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黄金策略

09/11 10:57
策略建议： 区间震荡，逢高沽空，逢低吸纳
分析理由： 美国PPI走强、油价飙升推高通胀预期，市场对美联储加息押注升至约70%，美元和美债收益率走高，黄金承压跌至4320美元附近。短线关注CPI能否改变利率预期，从而支撑金价维持区间震荡。
重点关注：

美债收益率，美元指数，地缘局势，美国CPI

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10:54
金属内部分家，美债短长背离，这周持仓表最刺眼的反差暗示下一根导火索在这
10:41
【投机资金加码WTI原油多头，净多仓升至逾14万手】 ⑴ 截至9月8日当周，基金经理将美国原油期货和期权的净多头头寸增加21153手至140046手。 ⑵ 其中NYMEX原油净多头增加19720手至139339手，ICE WTI原油净多头增加1433手至707手。 ⑶ 互换交易商净空头增加8532手至695925手，生产商净空头小幅减少7手至445488手。 ⑷ 其他可报告账户净多头减少14575手至75354手，非报告账户净多头增加1963手至35037手，总未平仓合约增加43937手至3631742手。 ⑸ 成品油方面，RBOB汽油净多头增加3662手至92926手，取暖油净多头减少4981手至16004手。 ⑹ 投机资金在油价高位继续增持多头，与生产商套保空头形成对峙，显示市场对供应风险仍偏乐观，但若地缘局势出现缓和信号，多头集中度偏高可能放大回撤风险，后续关注霍尔木兹谈判进展与库存数据。
10:41
【美国2026年原油产量料创纪录，二叠纪与墨西哥湾贡献主要增量】 ⑴ 美国能源信息署最新短期能源展望显示，2026年美国原油产量预计平均达到每日1380万桶，超过2025年创下的每日1370万桶纪录。 ⑵ 2026年上半年原油产量平均为每日1370万桶，较2025年同期增加2%，即每日约30万桶。 ⑶ 增量主要集中在得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪地区以及联邦墨西哥湾。 ⑷ 报告预计二叠纪2026年石油产量平均为每日680万桶，较2025年增加3%，该地区产量增长由油价上涨驱动。 ⑸ 联邦墨西哥湾方面，2026年上半年原油产量较2025年上半年增加每日20万桶，增幅10%，预计2026年全年产量增加3%，即每日约10万桶。 ⑹ 墨西哥湾上半年产量增长主要源于过去1年内投产的4个新大型项目。 ⑺ 在油价高企与供应风险上升的背景下，美国产量持续攀升有助于部分对冲中东供应扰动，但钻井经济性与资本开支节奏仍是后续关注点。
10:39
【VIP文章】黄金的坏消息出尽了？美债5%压顶、加息概率87%，周五反弹暴露一个大分歧！（文章已发布，网站可直接点击查看，APP需到VIP专区查看）
09:28
【上海航交所：原油与干散货运价齐涨，沿海煤炭与集运走势分化】 ⑴ 据上海航交所，本周全球原油运输市场VLCC型油轮运价高位上涨，中国进口VLCC运输市场运价屡创新高，9月10日中国进口原油综合指数报9994.22点，较9月3日上涨18.8%。 ⑵ 本周国际干散货运输市场三大船型运价继续上涨，远东干散货租金指数延续涨势。 ⑶ 分船型看，海岬型船市场运价高位震荡，周初货盘尚可、远期合约上涨，运价高位运行，周中涨跌交替，临近周末远期合约下滑，运价承压。 ⑷ 巴拿马型船市场，澳大利亚、印尼煤炭持续释放，南美粮食货盘尚可，日租金继续上涨。 ⑸ 超灵便型船市场，北方出口钢材货盘略有增多，市场运力偏紧，日租金小幅上涨，9月10日远东干散货租金指数为2789.85点，较9月3日上涨7.6%。 ⑹ 沿海煤炭运输方面，煤价高企，长协煤稳定兑现，下游电厂对高价煤抵触情绪较强，仅维持刚需采购，大船运价跌幅较大，小船运价与需求维稳，9月11日中国沿海散货综合运价指数报1123.77点，较上期下跌2.3%。 ⑺ 集装箱方面，中国出口集装箱运输需求保持平稳，远洋航线走势分化，综合指数小幅上涨，8月出口同比增长25.0%，外贸延续快速增长态势，对集运市场平稳发展起到长期支撑作用，9月11日上海出口集装箱综合运价指数为3662.18点，较上期上涨2.0%。 ⑻ 油运与干散货受能源贸易和地缘扰动支撑明显偏强，沿海煤炭则受高煤价抑制需求拖累，集运在外贸韧性下温和上行，后续关注霍尔木兹通航谈判进展对油运运价的直接影响。
08:47
【伊朗与海湾国家周一磋商霍尔木兹通航，油价风险溢价面临再定价】 ⑴ 伊朗与海湾合作委员会6个成员国将于周一在阿曼推进谈判，目标是确保船只通过霍尔木兹海峡，这是全球石油贸易的关键路线之一。 ⑵ 会议将在塞拉莱举行，由阿曼政府发起，正值中东紧张局势升级，市场密切关注任何可能恢复波斯湾石油及相关产品流动的信号。 ⑶ 沙特、阿联酋、卡塔尔、巴林、科威特和阿曼的外长将出席，伊朗外长也将参加，目标是推动达成一项临时协议，允许对霍尔木兹海上交通进行管理并减少对这一战略路线的限制。 ⑷ 提案包括一项机制，船只可通过伊朗领水进入海湾，并经阿曼水域驶出，德黑兰与马斯喀特已就相关条款讨论数周，但在完全重新开放海峡的必要条件上仍存分歧。 ⑸ 不过地区国家达成协议本身并不能保证过境完全正常化，据外交人士称，全面重开还取决于美国与伊朗之间的谈判，德黑兰的要求包括制裁减免和获得冻结资产。 ⑹ 协议可能性已开始影响市场预期，布伦特原油仍高于每桶100美元，交易员正关注谈判对能源流动的潜在影响，本周布伦特价格因冲突干扰甚至一度突破每桶109美元。 ⑺ 局势也引发对另一条战略路线的担忧，即曼德海峡，伊朗支持的胡塞武装在那里增加了存在并重启对海上交通的威胁，因此霍尔木兹协议可能成为缓解更广泛能源危机风险的核心工具，影响油价、燃料成本和全球通胀。 ⑻ 塞拉莱会议尤为重要，它将伊朗与海湾合作委员会6个成员国在地区危机中聚集在一起，沙特、阿联酋等成员国寻求恢复出口的可预测性，确保能源贸易关键路线的运转。 ⑼ 同时它们希望避免达成暗示承认伊朗对海峡控制权永久地位的临时协议，目前考虑的替代方案侧重于在华盛顿与德黑兰更广泛谈判继续期间恢复船只通行。
08:16
【地缘因素搅动能源市场，短期国际油价或偏强运行】 ⑴ 近期布伦特原油期货与WTI原油期货一度均突破每桶100美元大关，国内原油期货主力合约价格也站上每桶800元。 ⑵ 数据显示，截至9月11日，9月以来布伦特原油期货与WTI原油期货主力连续合约累计涨幅均超过17%。 ⑶ 业内人士表示，此轮国际油价上涨不只是市场对地缘风险的短期炒作，随着美伊冲突外溢、航运通道受阻以及全球原油库存持续下降，市场关注点正从情绪溢价逐步转向供应缺口。 ⑷ 在供应端不确定性增强的背景下，短期国际油价仍可能维持偏强运行。 ⑸ 不过，高油价对通胀与央行政策的传导正在显现，若需求端出现走弱迹象或地缘局势阶段性缓和，价格波动可能加剧，后续关注库存变化与航运通道的实际恢复情况
06:02
场外交易市场的黄金价格突破4350美元每盎司，当日盘中上涨幅度达到0.8%。作为具备避险属性的贵金属，黄金价格近期波动受到全球经济走势、地缘局势变化、美联储货币政策预期等多重因素共同影响，这一价格突破也引发了不少投资者对后续黄金走势的关注。
04:26
国际油价在9月11日出现下行。截至当日收盘，纽约商品交易所10月交割的轻质原油期货价格下跌2.43美元，报收于每桶100.05美元，跌幅达2.37%；11月交割的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.02美元，报收于每桶104.61美元，跌幅为2.81%。此番油价回落，和当下市场对原油需求预期的变化、全球宏观经济走势的不确定性等多重因素都存在关联。
04:09
标普方面预计，到2027年沙特的石油产量会有所提升，不过届时其产量水平依旧会大幅低于官方公布的1230万桶/日的最高可开采产能。作为全球主要石油出口国，沙特的产量调整一直对国际能源市场供需格局有着不小的影响，此次产量增长预期也将成为后续市场观察原油供应走势的重要参考指标之一。
03:35
美国商品期货交易委员会（CFTC）的统计数据表明，截止到9月8日的那一周，原油市场的投机交易者将西德克萨斯中质原油（WTI）的净多头持仓增持了21153手，总规模达到140046手。 这一持仓变动通常反映出短期投机资金对WTI原油后续价格走势的看涨情绪有所升温，这类头寸的变化也常被市场参与者作为判断原油短期行情走向的参考指标之一。
03:31
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的纽约商品交易所（COMEX）黄金持仓数据显示，在截止到9月8日的一周时间里，黄金投机交易者将净多头持仓减少了1263手，当前净多头仓位规模为139548手。 一般而言，投机客净多头仓位的变动是反映市场短期情绪的重要参考，此次净多头仓位的小幅回落，也体现出当周市场参与者对黄金短期走势的分歧有所提升。
03:30
CFTC-COMEX白银的投机交易者在统计到9月8日的那一周，增持了2006手净多头头寸，净多头仓位总规模达到14176手。这一数据反映出当时该市场的投机资金对白银后续价格走势的看多情绪有所升温，这类持仓变动情况也是不少贵金属投资者分析短期行情走向的重要参考指标之一。
02:39
高盛指出：倘若ETF投资者的资金流入态势回暖，同时目前处于较高水平的看涨期权持仓规模保持不变，那么交易商的对冲操作可能会从市场运行机制层面放大上涨行情，推动黄金价格大幅走高，甚至超出高盛此前的预测区间。
02:39
高盛指出，美联储加息预期再度攀升，或促使交易商平掉对冲头寸，进而带动黄金价格出现超出常规水平的回落。
02:38
高盛方面表示，其测算的2026年年末黄金的合理估值为4900美元每盎司，得出这一估值的前置条件是全球各国央行后续保持强劲的购金态势。

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一图了解：金价每日不同时段波幅情况

当前时段平均波幅

周内单个交易日平均波幅（按星期算）

一图看懂：过去十年，金价每个月涨跌情况

从下图可以看出，过去10年中，黄金在1月、12月表现最好，7月和8月也还行，而9月和11月表现最差。

9月黄金表现解读：从过去十年走势来看，9月金价上涨概率略高于下跌概率，但近几年通常是下跌的，故本月做空需谨慎。

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