汇通网6月5日讯—— 市场预期的转变主要来自三方面压力：能源价格高企、劳动力市场保持韧性、AI投资热潮短期内反而推高需求。对沃什而言，这是一个棘手的两难局面——若坚持AI通缩逻辑按兵不动，可能面临通胀失控风险；若顺应数据转向鹰派，则可能违背特朗普期待降息的意愿。6月17日的首次政策会议将成为市场检验沃什真实立场的关键时刻。
周五（6月5日）亚洲时段，美元指数窄幅震荡，当前小幅下跌，交投于99.42附近。
从ISM制造业就业指数回升、ADP新增12.2万人以及初请失业金人数四周均值仅小幅上升等多项指标来看，本月就业报告可能超出预期，整体新增就业或在12万至16万之间。尽管AI相关裁员新闻频出，但宏观经济数据尚未显现广泛放缓的迹象。美元指数近期低波动格局或难以持续。
非农报告预期
5月非农报告将于北京时间周五20:30公布。
交易员和经济学家预计，5月新增就业8.5万人，平均时薪环比上涨0.3%（同比3.4%），失业率维持在4.3%。
高盛预计新增就业仅为6万人，其分析师团队指出所跟踪的“大数据就业增长指标”在5月出现放缓。
美国银行相对乐观，预计5月非农新增9.5万人，依据包括初请失业金维持在低位、ADP就业强劲，以及酒店餐饮业因2026年世界杯提前启动招聘获得额外提振。
StoneX高级市场分析师Matt Simpson指出，非农报告“在过去两个月均意外上行”，结合ISM服务业PMI改善的背景，就业增长可能继续支持美联储“更高更久”的叙事，甚至重新引发加息讨论。
AI“就业末日”来了吗？
AI“就业末日”是否已初现端倪？即便有，迹象也极为微弱。近期Meta裁员8000人、思科裁员4000人、IBM裁员7800人，这些高调裁员均被归因于AI带来的效率提升。
Challenger报告显示，过去三个月AI已成为裁员的首要原因，4月AI相关裁员2.15万人，而最新报告已升至3.8万人，占比达40%。
尽管如此，宏观经济数据仍未显示广泛放缓。过去两个月的非农报告均好于预期，美国劳动力市场保持相对韧性，今年以来平均每月新增约8万个就业岗位，足以使失业率保持在4.3%的历史低位。市场预期5月报告将延续过去一年左右的“低招聘、低裁员”格局：温和的就业增长、稳定的失业率和持续的工资逐步上涨。
通胀与利率预期
在霍尔木兹海峡持续关闭的背景下，原油价格维持高位，能源成本上涨正推高美国通胀——4月CPI同比已升至3.8%，远高于美联储2%目标。尽管新任主席沃什此前看好AI的通缩潜力、被市场视为偏鸽派，但现实数据正在挑战这一乐观预期。交易员已开始定价今年加息的可能性，CME FedWatch工具显示12月前至少加息一次的概率已升至约50%，较一个月前大幅提升。
市场预期的转变主要来自三方面压力：能源价格高企、劳动力市场保持韧性、AI投资热潮短期内反而推高需求。对沃什而言，这是一个棘手的两难局面——若坚持AI通缩逻辑按兵不动，可能面临通胀失控风险；若顺应数据转向鹰派，则可能违背特朗普期待降息的意愿。6月17日的首次政策会议将成为市场检验沃什真实立场的关键时刻。
非农预测：四大前瞻指标
从四项历史可靠的前瞻指标来看，5月非农报告存在上行可能。其中，ISM制造业就业指数从上月的46.4升至48.6，服务业就业指数基本持平于47.9附近；ADP新增就业12.2万人，高于上月的10.9万人；而初请失业金人数四周移动平均则从20.3万人小幅升至21.5万人。
综合这些数据，本月非农新增就业或在12万至16万之间，高于市场普遍预期的8.5万人。不过，受调查回复率等因素影响，不确定性区间较大。需要强调的是，非农报告的月度波动极难预测，任何预测都不应被过度依赖。
美元指数技术分析
美元指数当前运行于99.40附近，处于20日均线上方，近期自97.62低位震荡抬升，试探99.55阶段高点；短中长期均线呈多头排布，中期震荡上行格局确立，下方多条均线构成层层支撑。
MACD在零轴上方维持红柱运行，DIFF与DEA稳步上行，多头动能保持；短期压力落在99.55一线，突破后进一步打开上行空间，回踩时依托均线支撑，短线偏强震荡运行。
（美元指数日线图，来源：易汇通）
北京时间6月5日12:25，美元指数报99.41。
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