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汇通网2月11日讯—— 周三（2月11日），马来西亚衍生品交易所基准4月棕榈油期货合约收于4060林吉特/吨，下跌35林吉特或0.85%。盘初涨势未能延续，日内震荡走低，这是该合约连续第二个交易日收阴。市场焦点高度集中于当日在吉隆坡召开的棕榈油价格展望会议（POC），多位业界关键人士发表的观点形成多空对冲，盘面在消化信息过程中选择向下修正。
周三（2月11日），马来西亚衍生品交易所基准4月棕榈油期货合约收于4060林吉特/吨，下跌35林吉特或0.85%。盘初涨势未能延续，日内震荡走低，这是该合约连续第二个交易日收阴。市场焦点高度集中于当日在吉隆坡召开的棕榈油价格展望会议（POC），多位业界关键人士发表的观点形成多空对冲，盘面在消化信息过程中选择向下修正。
外部市场亦缺乏支撑。大连商品交易所主力豆油合约微跌0.05%，棕榈油合约跌0.69%；芝加哥期货交易所豆油主力同步收低0.54%。棕榈油与竞品油脂间的价差牵引仍在持续，但当前阶段自身基本面的预期博弈占据主导。
供应端释放出两个时间维度的不同信号。短期库存压力缓解已被市场计价，马来西亚1月末棕榈油库存环比下滑7.72%，为11个月来首次录得降幅。出口激增与产量降至10个月低点共同促成这一去库结果。但进入2月上旬，船运调查机构数据迅速扭转乐观情绪：AmSpec Agri显示2月1日至10日出口环比锐减14.3%，Intertek Testing Services给出的降幅为10.5%。斋月备货需求尚未在发运数据中得到体现，市场对实际采购节奏的疑虑加重。
中长期产量前景分歧明显。行业分析师Dorab Mistry在POC会议上明确表示，若无新天气因素扰动，从现在至2026年7月，马来西亚棕榈油期货主力合约将主要在3800至4300林吉特/吨区间震荡。其核心逻辑在于供应充裕与需求疲弱的结构性矛盾短期难以化解。这一区间预判较当前期价下沿支撑不足100林吉特，对市场心态构成压制。
印尼方面，GAPKI披露该国2025年毛棕榈油产量已达5198万吨，同比增长8%。对于2026年，GAPKI预估增幅将收窄至2-3%。这一增速放缓的判断与Glenauk Economics董事总经理Julian McGill的评估形成呼应。McGill在POC会上指出，2026年全球棕榈油产出扩张步伐整体趋缓，其中印尼产量预计增长60万吨，马来西亚则将下滑至1970万吨水平。上述预测意味着，尽管当下市场受制于弱需求，但远期供应减速可能成为支撑价格中枢的重要叙事。
需求侧预期出现边际改善。知名分析师Thomas Mielke在会议期间表示，主要进口国印度和中国的采购预计将在今年1至4月间逐步回暖，进口国库存同期有望下降。这一判断试图修正市场对主要买家采购意愿持续低迷的刻板印象。值得注意的是，该预期与当前2月上旬出口数据疲软形成反差——这指向季节性补库时点可能后移，而非需求消失。未来三周的发运表现将成为验证这一判断的关键。
综合来看，POC会议并未给出明确的单边驱动，观点分布呈现明显的近空远多结构。短期视角下，出口骤降及Mistry的震荡区间预判对盘面情绪构成实质压制；中长期视角中，印尼产量增速放缓及马来西亚绝对产量下修则为估值提供下方保护。二者逻辑并不冲突，而是市场定价重心在不同时间维度的正常反映——当前盘面选择交易近月现实。
后市关注点应落在斋月备货的真实启动节奏以及主要进口国的采购兑现程度。2月下旬的船运数据若未能出现边际改善，当前疲弱基调可能延续。反之，若Mielke所预期的采购回升在发运端得到验证，棕榈油有望完成筑底并向上测试震荡区间中轴。此外，印尼B40生物柴油政策的执行情况虽未在本次会议中成为焦点，但其对国内消费的引导效应仍不可忽视。
一张图看商品支撑阻力：金银油气+铂钯铜农产品期货(2026年2月11日)
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