汇通网1月13日讯—— 周二（1月14日），全球市场在关键美国通胀数据公布前维持谨慎交投，但各资产类别在隔夜剧烈波动后呈现分化格局。今晚北京时间21:30公布的美国12月CPI数据，将成为决定短期市场走向的关键催化剂。
周二（1月14日），全球市场在关键美国通胀数据公布前维持谨慎交投，但各资产类别在隔夜剧烈波动后呈现分化格局。美元指数于98.97附近窄幅整理，而日元兑美元汇率则在158.88附近挣扎，距离隔夜触及的逾一年半低点仅一步之遥。原油市场受地缘风险溢价支撑，布伦特原油与美原油分别持稳于65美元和60.50美元上方。现货黄金自历史高位小幅回调至4584美元附近，债券市场则在日本政治不确定性冲击下遭遇抛售。今晚北京时间21:30公布的美国12月CPI数据，将成为决定短期市场走向的关键催化剂。
原油：地缘风险溢价构筑新的价格支撑
原油市场隔夜显著走强，布伦特原油连续合约收于64.92美元/桶，日内上涨0.72%；美原油连续合约收于60.59美元/桶，日内涨幅达1.09%。盘中的强势表现主要受到伊朗局势动荡引发的供应担忧驱动。伊朗国内爆发近年来最大规模的反政府示威，政府镇压行动已造成数百人死亡、数千人被捕，这引发了市场对该国原油生产和出口稳定性的担忧。美国方面表示，任何与伊朗进行贸易的国家将面临对美贸易的关税壁垒，这直接针对伊朗原油的主要买家中国，增加了伊朗原油出口受阻的风险。
与此同时，黑海地区的地缘紧张局势也为油价提供了额外支撑。四艘希腊管理的油轮在前往俄罗斯海岸附近CPC终端装油的途中遭到不明无人机袭击，进一步凸显了区域供应路线的脆弱性。知名机构巴克莱分析指出，伊朗动荡已在油价中注入了约3-4美元/桶的地缘风险溢价。这一溢价在价差结构中已有所体现，布伦特原油对中东基准迪拜原油的溢价已升至去年7月以来最高水平。
技术面上，布伦特原油已突破前期震荡区间上沿，目前交投于64.50-65.50美元的关键阻力区域。该区间上方65.80美元为去年11月中旬高点构成的阻力位，下方63.20-63.50美元区间则汇聚了近期突破位及短期均线支撑。盘中需关注能否站稳65美元心理关口，若晚间美国CPI数据强化“更高更久”的利率预期，可能通过美元渠道对油价构成压力，但地缘风险溢价可能部分抵消这种压力。另一方面，委内瑞拉政局变动带来的潜在增供预期——该国可能向美国移交最多5000万桶受制裁原油——仍为市场潜在利空因素，但交易商似乎已暂时将其定价搁置。
贵金属：历史高位附近的谨慎整理
现货黄金在创下4629.94美元/盎司的历史新高后，目前回落至4584美元附近，日内微跌0.28%。市场的谨慎情绪主要源于两方面：一是关键美国通胀数据公布前的头寸调整，二是美元的小幅反弹。隔夜纽约联储主席的讲话淡化了近期调整货币政策的紧迫性，这提振了美元，并对以美元计价的黄金构成压力。然而，地缘政治风险的多点爆发为黄金提供了坚实的基本面支撑。俄乌局势方面，俄罗斯军队发动了今年以来最密集的导弹袭击；美国针对伊朗的关税言论进一步加剧了中东紧张局势。这些不确定性因素强化了黄金作为避险资产的配置价值。
另一个值得注意的市场变化是，芝加哥商品交易所（CME）宣布将从今日收盘后调整黄金、白银等贵金属的保证金计算方式，从固定美元金额改为名义本金百分比。这一调整旨在使保证金要求能更灵敏地反映价格波动，避免近期因价格快速上涨而需频繁调整保证金的情况（过去一个月已调整三次）。分析认为，这一机制性变化长期看有利于市场稳定，短期内并未显著影响市场情绪。黄金与白银在公告后仅小幅脱离高点，相比昨日收盘价仍分别上涨0.6%和0.1%。
技术层面，黄金在突破4500美元关键心理关口后，已将该水平转化为重要支撑位。目前价格在4580-4620美元区间内整理，短线阻力关注4600美元整数关口及历史高点4630美元。若能有效突破4630美元，则下一目标可能指向4700美元，甚至有分析认为上半年可能测试5000美元大关。然而，若晚间美国CPI数据意外强劲，强化美联储维持高利率更长时间的预期，可能推动美元进一步走强，黄金或将面临回调压力，下方初步支撑在4550美元，更强支撑位于4500-4520美元区域。白银走势相对更强，在创下86.22美元/盎司的历史新高后，目前仍持稳于85.50美元上方。
外汇市场：日元逼近干预红线，美元静待数据指引
美元指数目前交投于98.97附近，日内微涨0.07%。市场的焦点高度集中于即将公布的美国CPI数据，该数据可能进一步明确美联储的利率路径。自上周非农数据公布后，市场对美联储降息的预期已有所收敛，目前仅预期今年再进行一次25基点的降息，且降息周期的终点利率预期从3.0%上移至3.25%。若今晚CPI同比涨幅高于经济学家预期的2.7%（预测区间为2.5%-2.9%），可能进一步强化这一鹰派重新定价。
美元兑日元汇率无疑是当前外汇市场的风暴眼。汇价目前交投于158.88，日内上涨0.46%，隔夜曾一度触及158.96，创下自2024年7月日本财务省干预以来的最高水平。日元的疲软主要受到两方面因素驱动：一是市场对日本可能提前举行大选的预期升温。据日本媒体报道，首相高市早苗正考虑解散众议院举行大选，以巩固其政治地位，进而推进其“负责任且积极主动的财政政策”。这一前景引发了对日本财政纪律的担忧，推动国债遭抛售、日元走弱。二是美日货币政策的分化预期在数据前被放大。
日本当局对日元贬值的容忍度似乎正在接近极限。财务大臣片山皋月已与美国财长就日元“单向贬值”表示共同关切，并加大了干预威胁的措辞。值得注意的是，图表上存在一个显著的技术缺口：去年10月3日收盘价147.45与10月6日开盘价149.02之间的缺口尚未回补。该缺口源于10月5日高市早苗赢得自民党总裁选举这一重大事件。从技术分析角度看，此类因重大事件产生的缺口通常会在后续行情中被回补。因此，若日本当局决定介入干预，推动日元走强，回补这一缺口的可能性将大大增加。
关键阈值方面，多位分析师指出，160心理关口是日本当局可能采取实际行动的重要防线。若美元兑日元快速突破160，干预风险将急剧升高。然而，干预本身面临矛盾：当前市场并无显著的日元投机空头头寸（净头寸约2亿美元），且汇率波动率在过去一年已大幅下降。若此时干预，反而可能人为制造波动而非抑制波动。但鉴于以往在类似情境下的干预历史，若美国CPI数据进一步推升美元，日本当局采取行动的可能性依然不容忽视。
债券市场：日本政治不确定性引发全球债市抛售
全球债券市场隔夜遭遇抛压，主要驱动力来自日本国债（JGB）的暴跌。市场对日本可能提前大选的预期，引发了对其财政政策可能更加宽松的担忧，导致日本国债收益率全线飙升。30年期日本国债收益率一度跳升8个基点至3.49%，10年期收益率则升至2.167%。尽管成交量相对清淡，但价格走势充分反映了市场的焦虑情绪。
这种抛售压力也蔓延至其他主要债券市场。德国国债价格下跌超过1/3个大点，但美债与德债的收益率差仍小幅收窄至136.5个基点附近。美国国债期货方面，三月合约在112-01.5/112-08的区间内波动，最新报112-02。债市的整体表现反映出，在全球主要央行货币政策路径不确定的背景下，财政政策的潜在转向已成为市场定价的新变量。若日本走向更激进的财政刺激道路，可能不仅影响本国债券市场，还会通过全球资本流动和通胀预期渠道，对其他发达经济体的债券收益率构成上行压力。
晚间市场关注点：美国CPI数据的多维影响
北京时间今晚21:30公布的美国12月CPI数据，无疑是决定日内乃至本周市场走向的核心事件。数据的意义不仅在于其本身，更在于它将如何影响美联储的政策预期，进而通过利率和美元渠道，传导至所有资产类别。
对于外汇市场而言，高于预期的CPI数据可能为美元提供新的上行动力，特别是兑日元汇率。这将进一步测试日本当局的干预决心，可能将美元兑日元推向159.50-160.00的危险区域。反之，若数据低于预期，可能缓解日元的贬值压力，并可能引发美元多头获利了结。
对于贵金属和原油，数据的影响将更为复杂。强劲的CPI数据通常利空黄金，因其会提振实际利率和美元。但若数据引发市场对“滞胀”的担忧（即高通胀伴随经济增长风险），黄金的避险属性可能再度凸显。对原油而言，强势美元是下行压力，但若数据强化经济韧性预期，则可能从需求端提供支撑。
债市对CPI数据的反应将最为直接。高于预期的数据将强化“利率更高更久”的叙事，推动全球债券收益率进一步上行，特别是短端收益率。这可能会加剧日本国债市场的抛售，并考验日本央行收益率曲线控制政策的有效性。
总体而言，当前市场处于多重叙事交织的节点：地缘风险与货币政策、财政担忧与通胀博弈、技术面关键点位与政策干预风险。在数据公布前，市场可能维持相对狭窄的区间波动；数据公布后，波动性大概率显著上升。交易者需密切关注各资产类别对数据的差异化反应，以及跨市场联动的可能，特别是在日元与美债、美元与黄金之间。市场已在为潜在的政策变局和风险事件进行定价，今晚的数据或将提供一个明确的方向性选择。
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