汇通网10月25日讯—— 本周（10月20日至25日），外汇市场在多重不确定性中呈现分化格局。本周核心看点在于特朗普政府贸易谈判中断引发的避险情绪升温，以及美国疲软CPI数据强化降息预期，这些因素与地缘紧张交织，推动市场波动加剧，下周领导人会晤将成为关键变量。
本周（10月20日至25日），外汇市场在多重不确定性中呈现分化格局。美元指数延续小幅上行势头，周线录得0.4%的涨幅，但周三至周五在99关口下方反复震荡，反映出市场对美联储降息路径的消化与贸易摩擦升级的谨慎。美元兑日元五日连涨逼近153关口，周涨幅达1.5%，受油价反弹与日本政策鸽派预期拖累；美元兑英镑则五连跌，周跌0.84%，英镑受本土通胀疲软压制；欧元兑美元先抑后扬，周线小幅回落0.21%，欧元区服务业PMI超预期提供支撑，但美元韧性限制涨幅。本周核心看点在于特朗普政府贸易谈判中断引发的避险情绪升温，以及美国疲软CPI数据强化降息预期，这些因素与地缘紧张交织，推动市场波动加剧，下周领导人会晤将成为关键变量。
美元指数：周初延续涨幅，后期震荡收高
本周美元指数走势稳中趋强，开局延续上周五的上涨动能。周一（10月20日）虽受周末贸易消息余波影响小幅回调，但周二快速反弹，一度触及99关口上方，涨幅约0.3%。此后，周三至周五进入窄幅震荡模式，指数在98.80至99.00区间徘徊，周五尾盘微跌0.021%至98.934点。尽管日内一度下探0.2%，但全周仍录得0.4%的涨幅，显示美元在多头支撑下保持韧性。技术面上，指数站稳50日均线98.50附近，但上方99关口阻力明显，短期多头动能或面临考验。
涉及的经济数据与事件本周美元走势深受美国经济数据与政策事件影响。周五公布的9月消费者物价指数（CPI）成为焦点，环比上涨0.3%、同比3.0%，低于市场预期的0.4%和3.1%，强化了美联储下周降息的预期。尽管政府停摆导致部分数据延后，但CPI报告仍如期发布，用于社会保障局调整退休人员福利计算，原定于10月15日公布的延误加剧了市场对数据可靠性的疑虑。此外，特朗普政府宣布终止与加拿大的所有贸易谈判，此举源于加拿大安大略省一则引用里根批评关税录音的广告，重新点燃贸易战担忧。从市场情绪角度看，此类关税摩擦升级引发避险资金流入美元，但也限制了涨幅的持续性。
地缘层面，美国对俄罗斯两大石油公司实施的新制裁推升油价，间接支撑美元作为避险资产，但俄乌冲突的持续紧张更多从情绪面放大市场波动，而非具体供应中断。政府停摆仍在持续，削弱了经济数据发布节奏，下周达拉斯联储制造业指数、消费者信心指数等数据将成为关注焦点。
分析师与机构观点Bannockburn Capital Markets首席市场策略师Marc Chandler表示，整体CPI数据较预期疲软，美元因此遭遇抛售，尽管报告前市场已近100%定价美联储下周及12月降息。
机构展望中，美国能源信息署（EIA）预计短期内美元将受益于降息路径的清晰化，但贸易不确定性可能延长波动期。摩根士丹利研究团队指出，政府停摆或导致第四季度数据真空，美元指数中性区间为98-100点。
美元兑日元：五日连涨逼近153，政策鸽派加剧日元疲软
美元兑日元本周强势上行，全周五日连涨，累计涨幅1.5%，周五报152.85，触及两周高点并逼近153关口。周一开盘小幅回落后，周二起加速拉升，日内涨幅逾0.8%，周三和周四延续动能，一度突破152.50阻力。周五虽有回调，但尾盘守住152关口以上。整体走势显示，日元持续承压，技术指标RSI升至65附近，暗示短期超买风险，但多头趋势未变。
涉及的经济数据与事件日元走势受日本本土数据与外部油价波动双重影响。周五公布的9月全国核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.9%，高于日本央行2%的通胀目标，维持了市场对近期加息的预期，但未能逆转日元疲软格局。新任首相高市早苗的政策导向成为关键，外界视其为财政和货币鸽派人士，周三政府消息人士透露，她正准备一项经济刺激计划，规模可能超过去年920亿美元，以助日本家庭应对通胀压力，此举进一步削弱日元吸引力。
外部因素中，美国对俄罗斯石油企业的制裁推高油价，重创石油进口依赖型货币如日元，从市场避险情绪看，此类地缘动态放大供应担忧，推动资金流出日元。此外，领导人拟在韩国举行会晤的预期虽激发贸易缓和希望，但短期内贸易战余波仍主导情绪。下周日本消费者信心、失业率和零售销售数据将提供更多线索。
分析师与机构观点L&G Asset Management亚洲投资策略主管Ben Bennett表示，人们对此次会晤抱有较高期望，面对面互动后贸易局势可能大幅缓和。
日本央行（BoJ）相关分析显示，刺激计划或延长宽松周期，高盛团队预计美元兑日元年底目标为155，理由是鸽派政策与油价上涨的双重拖累。瑞银研究指出，CPI超预期虽支撑加息押注，但首相刺激举措将抵消部分影响，日元中期偏弱。
美元兑英镑：五连跌拖累周线，通胀疲软主导下行
美元兑英镑本周显著走弱，全周五连跌，累计跌幅0.84%，周五报1.33美元，下跌0.15%。周一虽有小幅反弹，但周二起转为下行通道，日内跌幅约0.4%，周三和周四加速下探，一度触及1.3250低点。周五尾盘虽有企稳，但未能逆转颓势。技术面上，汇率跌破20日均线1.3350，MACD指标转负，短期空头占优。
涉及的经济数据与事件英镑承压主要源于英国经济数据分化。周五零售销售数据强于预期，提供短暂支撑，但此前公布的疲软通胀数据主导市场情绪，投资者加大了对英国央行（BoE）今年降息的押注。9月通胀环比涨幅低于预期，进一步放大宽松预期。此外，特朗普终止加拿大贸易谈判的消息从全球贸易战角度引发连锁反应，市场担忧此类关税措施将抑制英国出口增长，避险情绪推升美元相对优势。
地缘紧张中，俄乌冲突的持续从情绪面加剧全球风险厌恶，但未直接波及英镑。下周英国CBI分销业调查、消费者信贷和抵押贷款数据将成为焦点，BoE官员讲话或进一步澄清降息路径。
分析师与机构观点巴克莱银行研究团队表示，零售销售虽超预期，但通胀疲软主导，英镑全年或进一步下探1.30关口。
摩根大通分析师指出，贸易战升级风险将延长英镑下行周期，预计BoE年底前降息25个基点。高盛全球策略部门预计，美元兑英镑短期支撑位1.32，但若贸易缓和信号增强，或出现反弹。
欧元兑美元：先跌后涨小幅收跌，服务业PMI提振情绪
欧元兑美元本周波动加剧，先抑后扬，周线录得0.21%的跌幅。周一和周二受美元反弹拖累，下探1.1580低点，日内跌幅逾0.3%；周三起转向上行，周四涨幅0.4%，周五尾盘上涨0.06%至1.163美元。全周高点1.1650，低点1.1580，整体在1.16关口附近震荡。技术指标显示，汇率守住关键支撑1.1550，但美元韧性限制上行空间。
涉及的经济数据与事件欧元走势受欧元区数据与贸易动态双轮驱动。周五的一项调查显示，10月份欧元区商业活动在服务业带动下增长快于预期，HSS PMI指数超市场预测，提供即时支撑。但美国CPI疲软虽利好欧元，但美联储降息定价已充分消化，未能放大涨幅。特朗普贸易谈判中断的消息重燃关税战担忧，从市场避险角度看，此类事件推升美元避险需求，压制欧元。
此外，领导人会晤预期为欧元注入一丝乐观，投资者寄望贸易缓和提振欧元区出口。下周德国IFO商业景气指数、劳动力市场报告和欧元区失业率、GDP初值等数据将考验韧性，欧洲央行（ECB）M3货币供应和消费者通胀预期也将备受关注。
分析师与机构观点德意志银行研究部门表示，服务业PMI超预期支撑欧元短期反弹，但贸易不确定性或限制涨幅至1.17。
法国兴业银行团队指出，CPI数据强化美联储降息路径，有利于欧元中长期走强，预计年底目标1.18。巴克莱分析师预计，下周GDP数据若稳健，或推动欧元测试1.1650阻力。
周末展望：贸易会晤与央行动态成焦点
本周外汇市场的核心看点在于贸易摩擦与通胀数据的拉锯：特朗普政府的关税战升级引发避险情绪，支撑美元指数小幅收高，但美国CPI疲软强化降息预期，限制涨幅；日元受鸽派政策和油价拖累五连涨，英镑通胀疲软主导下行，欧元服务业数据提振却难敌美元韧性。展望下周，领导人会晤若带来缓和信号，或缓解避险压力，推动非美货币反弹；反之，关税担忧重燃将考验美元99关口。央行动态密集，美联储、BoJ和ECB会议将塑造路径，需关注数据发布与官员讲话，短期美元多头占优，但波动风险犹存。
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