汇通网6月5日讯—— 白银受中东冲突引发通胀担忧和强劲就业数据巩固加息预期的双重压制，跌至72.50美元附近，市场正静待今晚非农报告提供新的方向指引。
周五（6月5日）欧洲时段，白银价格在上一交易日小幅上涨后出现下跌，跌幅超过1.5%，目前交投于每盎司72.50美元附近。持续的美伊冲突使通胀风险与利率担忧成为市场焦点，对白银构成压力。
中东紧张局势持续，避险情绪未提振白银
伊朗支持的真主党民兵周四拒绝了黎巴嫩新提出的停火协议，以色列也明确表示不会从黎巴嫩南部撤军，使特朗普同时推动结束黎巴嫩战事与达成美伊和平协议的努力受挫。伊朗此前将黎巴嫩停火作为与华盛顿谈判的前提，并暗示若以色列继续袭击可能直接介入，但真主党领导人卡西姆以未参与谈判为由拒绝了美方斡旋的协议。
与此同时，周三伊朗与美军在波斯湾地区爆发4月以来最激烈交火——伊朗袭击科威特机场造成1死60余伤，美军则在霍尔木兹海峡附近实施空袭，地区紧张局势持续升级。
尽管军事冲突持续升级，特朗普仍为外交谈判留出了一扇窗。
美国总统特朗普在周四表示，如果美国与伊朗最终达成协议，他不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。他重申，美国绝不会允许伊朗拥有核武器，并称美国此前对伊朗核设施的打击已将相关设施“彻底摧毁”。
中东局势持续紧张，理论上应支撑避险资产，但当前的避险资金更倾向于流入美元而非白银。因此，白银在地缘风险中承压下行，并未从紧张局势中受益。
强劲劳动力市场巩固美联储加息预期
白银还面临另一重挑战：近期美国劳动力市场表现强劲，巩固了市场对美联储年底前加息的预期。交易员目前正在等待即将公布的美国5月非农就业报告，以寻求新的方向指引。目前市场预测5月美国经济新增就业8.5万人，失业率预计稳定在4.3%。
任何意外的上行惊喜或劳动力市场进一步走强的迹象，都可能促使交易员押注美联储将在更长时间内维持较高利率——这对无息资产白银构成持续压力。
工业需求分化：AI拉动增量，光伏被迫减量
白银的工业需求正经历结构性转变。一方面，AI数据中心和高端芯片封装带来了新的需求增量。英伟达H100服务器单台含银约1.2公斤，远超传统服务器的0.5公斤，AI相关用银在2025年同比大幅增长55%至65%。
另一方面，光伏行业却因高银价被迫加速“减银”。单位电池片银浆耗量已从2019年约130毫克每片降至2023年约65毫克每片，光伏银浆减量和铜替代正在持续推进。世界白银协会预计，2026年工业用银加工量将下降2%，至四年低点6.5亿盎司。
不过，AI数据中心、电动汽车和高端电子领域的刚性需求依然存在，白银供需缺口预计将连续第六年维持。整体来看，短期需求承压，但长期结构性支撑仍在。
机构观点
瑞银近期大幅下调了白银价格预测，将6月底目标从此前的100美元降至85美元，9月降至85美元，12月降至80美元，2027年3月降至75美元。这一调整主要基于：投资需求降温（ETF持仓年内暴跌近7000万盎司）、光伏需求因价格高企而减弱、银饰珠宝需求受高价压制、以及矿产供应回升（预计接近8.5亿盎司）。瑞银预计2026年白银供应缺口将从此前预估的3亿盎司大幅收窄至6000-7000万盎司。
不过瑞银也指出，黄金价格仍为白银提供重要锚定，金银比预计将向75-80区间移动，这意味着白银相对黄金仍有追赶空间。
摩根大通在近期内部会议中维持对白银的偏积极看法，预计年末白银价格约为90美元/盎司。该机构指出，高价位对光伏用银需求构成了显著压制，已在模型中剔除了约6000万盎司的光伏需求，预计2026年市场走向接近平衡或小幅供给过剩。
摩根大通强调，白银不会与黄金彻底去相关，黄金仍是白银主要的定价驱动。当前金银比已处于较高位，白银相对黄金的持续超额表现将受到限制。若黄金下跌1%，白银可能出现5-6%的放大式回调。
白银价格跌至72.50美元附近，主要因中东持续冲突令通胀风险与利率担忧成为市场焦点。市场正等待周五非农报告，任何数据超预期都可能进一步强化“更高更久”的利率前景，对白银构成额外压力。
技术分析
现货白银前期冲高至121.48后持续回落，本轮反弹在89.34承压回落，现价回落至MA50下方；价格稳稳守住200日均线支撑，大级别长期上行趋势没有破坏，短期在年线附近窄幅震荡整理。
MACD处于零轴下方，DIFF在DEA下方、绿柱小幅平稳运行，空头力量温和；短线压力落在MA50一线，支撑依托200日均线，短期区间震荡，站上短期均线才能重启反弹，跌破年线则下行空间打开。
（现货白银日线图，来源：易汇通）
北京时间6月5日16:09，现货白银报72.45美元/盎司。
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