汇通网4月1日讯—— 汽油价格突破每加仑4美元，作为能源市场冲击的一部分，看似在暗示美联储应加息以遏制通胀。但至少就目前而言，这样解读并不明智。随着政策制定者权衡能源价格上涨对经济增长的抑制作用可能超过其引发持久性通胀的风险，投资者反而预期央行将维持利率不变，甚至今年晚些时候或将转向降息。野村证券全球宏观研究主管写道，在应对物价上涨方面，"央行官员将是雷声大雨点小"。
美国汽油价格近期突破每加仑4美元，这一现象作为能源市场持续供应冲击的重要表现，原本可能被视为美联储需要提高利率以遏制通胀的明确信号。然而，至少在当前阶段，这一判断似乎并不成立，市场普遍认为加息并非合适选择。
投资者目前更倾向于认为，美联储将维持基准利率稳定，甚至可能在今年晚些时候转向降息。决策者正在仔细权衡更高的能源价格对经济增长的拖累效应是否会超过其对持久通胀的推动作用，这种预期反映出市场对经济前景的复杂判断。
鲍威尔讲话释放清晰信号
在周一（3月30日）具有重要市场影响力的讲话中，美联储主席鲍威尔明确表示，现在提高利率可能对已经面临劳动力市场走软、且华尔街对衰退担忧显著加剧的经济而言，是错误的政策举措。
当被问及决策者是否应该考虑在此刻加息时，鲍威尔回答说：“等到货币政策收紧的效果真正显现时，油价冲击可能早已过去，而你却在不恰当的时机给经济施加额外压力。因此，合理的倾向是忽略任何形式的供应冲击。”
这些评论正值市场处于关键转折点。市场此前一直在努力把握美联储的政策意图，因为各种经济信号相互冲突且持续变化，让投资者难以形成稳定预期。
就在几天前，交易员还开始认真考虑美联储下一步行动可能是加息。这种心态主要源于近期一些令人不安的通胀数据：2月份进口价格涨幅远超市场预期，甚至在与冲突相关的油价大幅上涨之前就已经显现；而经济合作与发展组织也大幅上调了对美国2026年通胀率的预测，达到4.2%。
然而，
鲍威尔的上述评论在保留美联储一贯的谨慎限定语，即加息或降息均存在一定可能性的同时，
帮助市场迅速从较为鹰派的立场上回撤。在当前冲突爆发前，市场原本普遍预计美联储今年将实施两次、甚至可能三次降息，因为通胀有望继续回落至美联储设定的2%目标，决策者也将把政策重点转向支持劳动力市场。
根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，
周二早盘期货价格显示，到年底加息的概率仅为2.1%。这一低概率出现在全国普通无铅汽油价格已在加油站突破4美元、美国原油价格超过每桶102美元的背景下，凸显出市场对美联储政策路径的显著转变。虽然利率未来的具体走向仍存在较多不确定性，但
华尔街的评论基调已明显转向预期降息。诚然，目前降息的概率仍处于较低水平，大约25%，但这一概率在过去两天内已出现显著上升。
通胀与经济增长的艰难权衡
野村证券全球宏观研究主管罗布·苏巴拉曼（Rob Subbaraman）指出，在应对更高价格时，“央行行长的叫声往往会大于实际行动”。
他补充说：“目前情况下，央行选择维持政策不变但发出较为鹰派的声音是合理的，这有助于在整体通胀数据飙升时锚定市场和公众的通胀预期。然而，向工资增长和核心通胀的传导可能较为有限，而中东冲突可能迅速演变为一场全球性的增长冲击。”
事实上，对油价飙升可能给经济增长带来的负面影响，已逐渐超越市场对消费者价格上涨的担忧。
这与鲍威尔所表达的顾虑高度一致：现在加息无法有效解决能源成本问题，反而可能在后续阶段制造更多经济麻烦。
决策者目前对能源驱动的通胀直接冲击的担忧相对较轻，更为关注高油价可能削弱消费者需求和企业招聘的风险。RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁塞拉斯（Joseph Brusuelas）表示，央行决策者应当高度重视能源冲击所引发的“需求破坏”。
他写道：“时间并非美国经济的盟友。更大的风险在于接下来可能发生的情况：需求破坏。这是经济学中用来描述高价格迫使个人和企业减少支出的概念。它听起来较为抽象，但实际影响非常具体，意味着汽车销量减少、住房购买减少、餐厅消费减少、企业投资减少，并最终导致就业岗位减少。”
他进一步补充说，美联储在政策制定上正面临两难境地：如果现在加息，可能进一步放缓经济增长；而如果维持当前利率不变，则又面临油价局势进一步恶化的潜在风险。
他表示：“这就是经典的滞胀困境，目前并没有一个干净利落的解决方案。如果局势变得更加严峻，美联储将会采取行动。但我们认为更可能的情况是美联储保持耐心，而当它最终行动时，可能已经落后于经济曲线，在大幅降息之前会进一步对需求施加压力。”
凯雷集团策略师贾森·托马斯（Jason Thomas）也表达了相似担忧。他表示，
美联储不仅可能被迫实施降息，而且降息的力度可能需要超过通常每次25个基点的常规步伐，采取更为激进的行动。这一政策动态清晰凸显出美联储应对外部冲击方式的转变：
不再纠结于暂时的价格飙升，而是更加关注更广泛的经济后果和潜在的下行风险。凯雷集团全球研究与投资策略主管贾森·托马斯写道：“这不是一个会坐视暂时的供应冲击重创劳动力市场的美联储，在
这种经济下行情景中，降息最早可能在9月份到来，而且很可能以超过25个基点的较大幅度进行。”
综上所述，尽管汽油价格突破每加仑4美元、油价维持高位给市场带来明显压力，但美联储主席鲍威尔的最新表态以及多位经济学家分析均表明，决策者倾向于“忽略”这类供应冲击，避免在不恰当的时机收紧政策。市场对降息的预期因此有所回暖，但整体政策路径仍充满不确定性。
投资者需持续关注能源价格走势、劳动力市场数据以及美联储后续沟通，以更准确把握美国经济和货币政策的未来方向。在当前复杂环境下，理性判断与长期视角显得尤为重要。
【慎重声明】汇通网对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。
客户应详细了解所有有关外汇贵金属买卖的风险，并请自行承担全部责任。
;)
;)
;)
沪公网安备 31010702001056号