汇通网1月2日讯—— 尽管在年末最后一个交易日出现明显回调，周三（12月31日）现货黄金价格下跌0.6%至每盎司4318.67美元，但这丝毫无法掩盖全年耀眼的业绩。黄金全年累计涨幅约64%，这不仅是近年来最强劲的表现，更是自1979年以来最大的年度涨幅。Marex分析师表示，短期虽不稳定，但价格将在2026年继续攀升，黄金有望触及5000美元/盎司，白银或达100美元/盎司。
2025年，全球贵金属市场掀起了一场史诗级的上涨狂潮。尽管在年末最后一个交易日出现明显回调，周三（12月31日）现货黄金价格下跌0.6%至每盎司4318.67美元，美国期金也收低1%至4341.1美元，但这丝毫无法掩盖全年耀眼的业绩。
黄金全年累计涨幅约64%，这不仅是近年来最强劲的表现，更是自1979年以来最大的年度涨幅，创下了46年来的新纪录。这一波上涨，让黄金从年初的相对低位一路飙升，多次刷新历史高点，吸引了全球投资者的目光。
不仅仅是黄金，其他贵金属的表现更是令人惊叹。白银全年涨幅超过147%，远远甩开黄金，成为有史以来最强劲的年度表现者。周三白银价格虽大跌6.2%至71.48美元，但此前已触及83.94美元的历史巅峰。铂金涨幅超过126%，同样创下有记录以来的最大年度涨幅，现货铂金年末回落6%至2054美元，却无法抹去其从低谷到2478.50美元纪录高点的辉煌。钯金则上涨超过75%，创下15年来最佳年度表现，尽管年末一度下跌8%至1472美元，周三收报1605美元附近，但整体势头强劲。这些贵金属的集体爆发，标志着整个板块进入了超级牛市阶段。
周五（1月2日），2026年的第一个交易日亚市早盘，现货黄金震荡微涨，目前交投于4044美元附近，涨幅约0.6%；现货白银目前上涨1.6%至72.64美元/盎司附近。
推动黄金大涨的核心力量：降息、地缘政治与央行买盘
黄金2025年的暴涨是多重有利因素叠加的结果。首先，美联储的降息周期发挥了关键作用。随着美联储逐步下调关键利率，美国公债收益率显著走低，10年期收益率全年下跌标志着自2020年以来首次年度下降，这大大降低了持有无息资产黄金的机会成本。同时，地缘政治热点频发，包括俄乌冲突的持续升级——俄罗斯打击乌克兰能源设施和无人机基地，乌克兰反击俄罗斯炼油厂——进一步强化了黄金作为避险资产的吸引力。全球不确定性让投资者纷纷转向黄金寻求庇护。
更为重要的是，央行强劲买盘成为黄金上涨的坚实后盾。各大国央行持续增持黄金，以多元化储备、对冲通胀和地缘风险。只有少数如俄罗斯因战争需要而出售黄金，其他央行则成为净买家。这种结构性需求，推动黄金价格稳步上行。此外，资金大量流入黄金ETF，也为市场注入了强大流动性。这些因素共同作用，让黄金在2025年实现了64%的惊人涨幅。
年末回调真相：获利了结与保证金上调，非牛市终结
尽管年末金价出现回落，但这更多是短期技术性调整，而非趋势反转。芝加哥商品交易所（CME）在短时间内多次提高贵金属期货保证金要求，引发交易商大规模获利了结，导致价格从近期高位快速回落。假期交易流动性低下，进一步放大了波动性，白银、铂金等日内跌幅巨大。
专家观点认为，这并非机构压制零售投资者，而是交易所维护市场完整性的必要举措。Phoenix Futures and Options总裁凯文·格里迪指出，当前市场被投机者主导，许多算法交易和假期投机行为导致极端波动。白银、铂金和钯金甚至被比作“网红股票”，交易量激增但未平仓合约未大幅变化，显示多为空头来回操作。提高保证金旨在防止爆仓风险，确保期货市场服务于真实对冲需求，而非赌博。
格里迪强调，矿商不愿卖出、股东反对对冲、央行持续买入，这些基本面买家牢牢掌控市场，卖压有限。年末的500美元投机性上涨已被消化，但核心上涨动力依然强劲。
其他贵金属为何更胜黄金：供应短缺与工业需求爆发
白银、铂金和钯金的表现之所以超越黄金，主要源于供应端紧缺和工业需求复苏。白银受益于库存低位、工业应用（如太阳能和电子）以及投资者需求上升，美国将其指定为重要矿产更推波助澜。铂金和钯金则在汽车催化剂等领域需求强劲，尽管电动车转型带来挑战，但供应中断和替代需求让价格暴涨。这些因素让它们在2025年实现了创纪录涨幅，远超黄金的避险属性驱动。
2026年展望：牛市延续，黄金或破5000美元，白银冲100美元
展望2026年，多数分析师持乐观态度。Marex分析师Edward Meir表示，短期虽不稳定，但价格将在2026年继续攀升，黄金有望触及5000美元/盎司，白银或达100美元/盎司。格里迪也认为，多年贵金属牛市远未结束，可能出现调整至3800美元测试支撑，但基本面支持进一步上涨。央行买盘、矿商囤积、投机者入场，以及潜在的地缘风险和美联储进一步宽松，都将延续上涨势头。
本周五（1月2日）可能成为黄金和白银成熟牛市的关键交易日，周收盘靠近高点还是低点，将影响未来几周走势。但从长远看，贵金属的结构性牛市仍在进行中，投资者需关注流动性风险，同时把握基本面机遇。
总之，2025年的贵金属狂欢虽以回调收尾，却奠定了2026年更广阔的上行空间。黄金作为王者引领，白银等兄弟金属紧随其后，这波超级周期，正吸引越来越多目光。2026年，5000美元黄金，或许不再是梦想！
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间07:51，现货黄金现报4343.64美元/盎司。
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