汇通网8月14日讯—— 美国关税政策下，钢铁、玉米等行业呈现上游需求疲软价格承压、下游进口成本激增价格上涨的态势，整体CPI看似稳定，实则结构性通胀隐忧渐显，结构性通胀打击美国基本面，加上市场对美联储即将开启降息周期的预期，恐一起压制美元走势。
周四（8月14日）根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场预计美联储在9月份降息的可能性高达94%，因为7月温和的通胀数据表明，美国总统唐纳德·特朗普的广泛进口关税政策对居民部门通胀的传导效应还未明显显现。8月12日晚，美国7月份消费者物价指数（CPI）数据出炉。数据显示，美国7月份CPI同比增长2.7%，预期为2.8%，6月份为2.7%。美国7月份CPI环比增长0.2%，预期0.2%，6月份为0.3%。特朗普在社交平台“真实社交”发文称，关税并未推高通胀，也未对经济造成损害，并批评高盛对关税影响的判断失准。
联邦银行（CBA）外汇策略师Carol Kong表示："单月CPI数据不足以确认通胀趋势。"。结合当前美国钢铁、玉米等行业的市场动态来看，美国经济可能存在 “部分行业上游因需求不足价格下跌，下游因进口成本上涨价格上升，整体 CPI 保持稳定但结构性通胀严重” 的可能性。使得美国基本面受到不利影响，与预期美国开启降息周期，一起压制美元指数。
几位市场参与者上周五（8月8日）告诉记者，如果没有人为地支撑美国钢材价格基于贸易关税的压力，那么由于潜在需求低迷，钢材价格将会走弱。美国钢铁需求正在挣扎，因为关税（3月份是25%，6月份翻倍至50%）推高了价格。潜在需求仍然疲软，导致工厂闲置和进口减少。由于需求疲软和财务亏损，克利夫兰-悬崖公司关闭了三个设施。该公司在2025年第二季度报告了4.7亿美元的亏损，并为改善业绩正在探索出售资产。类似的美国面临五千万吨的玉米供应缺口，严重依赖从巴西进口。由于关税的原因，这仍然成本高昂，进一步加剧了国内生产和供应链的压力。
关税抑制美国钢铁需求
关税变动的代价是增加的成本被钢铁分销商、加工商、原始设备制造商和最终用户所承受，但市场人士说，生产商也受到了短期需求下降的影响。在这种环境下，那些设备不够精良的钢厂正在被闲置。这对市场参与者来说并不奇怪。
关税政策让材料商如履薄冰
美国总统唐纳德·特朗普在第二个任期内正试图重新调整全球经济秩序。但在此过程中，他的政府“动作太快，破坏太多”，一位钢铁加工商说。
作为加工商本希望在原材料采购、供应链布局等方面拥有灵活的选择空间，以应对市场变化、降低风险，但是特朗普在3月份对钢铁实施了25%的关税，并在6月1日根据第232条款将关税翻倍至50%。导致市场环境、贸易规则等基础条件极不稳定，就像 “脚下的地面每天都在变动”。
特朗普总统正在大力推动国内制造业和重工业的重建。但是，这位分析师指出，钢铁生产商只是供应链的一部分，并举例说明了国内板材行业。该行业严重依赖进口钢板基板来满足其需求，其中大部分来自巴西。
结构性供应不足，厂商面临进口成本激增
该加工商表示，“特朗普政府有明确的优先事项，即建设国防和能源部门，造船业政府的一个优先事项——但所有船厂都需要成品钢板，而美国目前成品钢板的产能不足。”
该加工商强调指出，美国存在“结构性的薄板供应不足”的问题。“薄板供应不足约500万吨；现实情况是，薄板总得从外面买。”巴西6月份出口了942,793吨钢板，其中美国接收了752,503吨。尽管最近对钢铁和铝进口征收了50%的关税，美国仍保持巴西主要钢铁买家地位。8月1日，巴西出口的1号钢坯价格为每吨465-480美元，较上周的每吨465-475美元上涨了0.53%。
从克利夫兰悬崖工厂关闭到市场动态观察
该加工商说，由于对钢材进口征收了50％的关税，从海外购买原材料已不可能。而且国内需求也在异常的放缓。一位钢铁分销商说：“这是一个需求故事。”他们强调，如果不是因为关税，国内上游钢铁生产商会更难。还要面临原材料的冲击，但关税导致的国内钢铁需求疲软是更根本的问题。分销商说他们并不感到奇怪，克利夫兰-克里夫斯公司关闭了三家工厂，因为“这是一个低迷的环境”。
克利夫兰-克里夫斯公司6月30日无限期关闭了其在宾夕法尼亚州的钢铁城和康科亨顿工厂，以及伊利诺伊州河德莱的工厂。
康科肯设施和美国钢铁需求挑战
这家总部位于克利夫兰的钢铁制造商在表示如果条件允许，它可以在重新开业两周后，将其位于康科德的黑板涂层设施挂牌出售。克利夫兰-克里夫斯公司在2020年从阿塞洛米塔尔公司收购了康肖霍肯工厂。该设施加工卷板和离散板材，包括军用和商业合金以及热处理碳产品。我们作为板材加工商，康肖霍肯工厂的关闭“并不会影响美国市场的板材供应，我们只是加工板材的厂商”，该加工厂表示。
该加工商说，现货板需求仍然低迷。一些国内板材加工商正在积极地与客户谈判，以低于列出的报价价格提供交易。
不断下跌的钢板价格和疲弱的钢铁需求
美国8月5日(星期二)的钢板价连续第二周下跌，而且据报道现货交易迟缓。8月5日为每百磅53美元（每吨短吨1060美元），较7月29日的每百磅54美元下跌1.85%。
钢铁城工厂生产铁路钢轨和扁钢。它是美国国内三大钢厂之一，另外两家是科罗拉多州普韦布洛的Evraz公司和印第安纳州哥伦比亚城的钢铁动力公司。那位钢铁加工商说，斯泰尔顿钢厂设备陈旧，效率不高。“钢铁城只有几条铁路，那里的设备确实很旧了，效率很低；我并不感到奇怪它也被闲置起来了，”
河代尔设施关停 钢材断供
另一方面，是一家紧凑的带材轧机厂，生产热轧薄板，包括高碳和合金黑带。钢材经销商说，在河代尔工厂生产的钢材是“专门化的、高碳产品，其他厂家不愿意生产的产品。”
“在低迷的经济环境下，低产量、难以制造，成本高的产品，我明白他们为什么关闭了河代尔工厂，”分销商说，并补充道，“尽管有关税，原本河代尔工厂的客户不得不从海外采购这种钢材。”另一家钢铁分销商告诉记者，“从Cleveland-Cliffs上次财报电话会议来看，很明显他们需要资金，所以他们正在寻求剥离这些资产。”
克利夫兰悬崖公司首席执行官洛伦索·贡萨尔维斯表示，一些闲置资产可能在7月21日该公司第二季度财报电话会议上出售。
克利夫兰悬崖在2025年第二季度亏损了4.7亿美元。在财报电话会议上，贡萨尔维斯暗示这家综合公司本身是一个有价值且可销售的资产。
美国当前的关税政策与市场供需格局，可能在为 “上游价格下跌、下游价格上涨、整体 CPI 稳定但结构性通胀严重” 的现象埋下伏笔。钢铁、玉米行业的案例已显现出这一趋势，若关税政策持续且供需矛盾未缓解，这种结构性通胀可能进一步扩散，成为美国经济运行的突出问题。与利率下行一起打压美元指数。
（美元指数日线图，来源:易汇通）
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