汇通网7月28日讯—— 美国股市近期掀起了一波令人瞠目结舌的热潮，投机热潮席卷市场，投资者们正密切关注一系列可能预示泡沫的迹象。从线上房屋翻新公司到传统零售商，再到相机和甜甜圈公司，股价的异常飙升让人不禁联想起2021年的市场狂热。这波行情背后究竟隐藏着什么？是短暂的投机狂欢，还是市场即将崩盘的先兆？
美国股市近期掀起了一波令人瞠目结舌的热潮，投机热潮席卷市场，投资者们正密切关注一系列可能预示泡沫的迹象。从线上房屋翻新公司到传统零售商，再到相机和甜甜圈公司，股价的异常飙升让人不禁联想起2021年的市场狂热。这波行情背后究竟隐藏着什么？是短暂的投机狂欢，还是市场即将崩盘的先兆？
投机热潮再现，YOLO式押注引发市场狂热
“人生只活一次”的投资风潮近期，美国股市的投机热潮令人回想起2021年的疯狂时期。那一年，散户通过社交媒体平台掀起“网红股”热潮，将濒临衰退的零售商GameStop的估值短暂推高至240亿美元。如今，类似的情景正在重演。线上房屋翻新公司Opendoor Technologies的股价在本月早些时候还徘徊在1美元以下，但过去一个月却暴涨377%，最终收于2.54美元。同样，百货公司Kohl's尽管近年来深陷竞争泥潭且多次更换首席执行官，其股价却在上周二成为涨幅最大的个股之一，投资者押注于其房地产资产可能出售的传闻。
亏损企业股价飙升更令人担忧的是，市场对亏损企业的追捧似乎毫无底线。根据Bespoke Investment Group的分析，自4月市场触底以来，Russell 3000指数中33只股价翻倍的股票中，仅有6只在过去一年实现盈利。例如，租车公司安飞士（Avis）和激光雷达技术公司Aeva Technologies尽管第一季度均报告净亏损，股价却持续高涨。ARK Innovation ETF，这只专注于投机性科技公司的基金，今年以来涨幅超过36%，其中许多持仓公司仍处于亏损状态。这种对高风险资产的狂热追逐，让人不禁怀疑市场是否已被投机情绪彻底主导。
专家的担忧Ritholtz Wealth Management的首席市场策略师凯丽·考克斯（Callie Cox）表示，投机性交易的增加本身并非不健康，但当经济出现裂痕时，市场对高风险资产的巨大胃口却令人担忧。她指出，如果经济基本面开始恶化，这种投机热潮可能成为市场崩盘的导火索。Yardeni Research的总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）则形容当前市场为“慢动作式的融涨”，暗示价格的快速上涨可能正在酝酿更大的风险。
市场广度改善，但估值隐忧浮现
牛市范围扩大与4月市场暴跌后迅速反弹不同，此轮美股涨势的广度有所改善。过去，市场上涨主要依赖“美股七雄”（Magnificent Seven）等科技巨头的推动，而如今，金融、工业和通信服务等行业的公司也加入了上涨行列。例如，KBW Nasdaq Bank Index在过去一个月累计上涨超7%，而从通用电气分拆的能源公司GE Vernova和广告科技公司Trade Desk的股价同期涨幅超过20%。标普500指数中，收于50日移动均线上方的成分股数量已接近去年秋季水平，显示市场参与度有所提高。这种广度的改善通常被视为牛市可持续的积极信号。
估值过高风险然而，市场广度的改善并不能掩盖估值过高的隐忧。目前，标普500指数的股票风险溢价已接近零，这意味着持有股票相较于低风险的10年期美国国债几乎没有额外的回报预期。历史上，当股票风险溢价降至如此低水平时，往往预示着市场估值已进入危险区域。投资者对高估值的容忍度正在被考验，一旦市场情绪逆转，高估值股票可能首当其冲受到冲击。
美国经济坚韧，但疲软信号不容忽视
经济稳步前行尽管年初有关关税可能引发通胀和经济放缓的担忧甚嚣尘上，美国经济却展现出惊人的韧性。消费者物价涨幅温和，劳动力市场虽有放缓迹象，但尚未出现大幅恶化。经济学家普遍认为，只要劳动力市场保持稳定，消费支出就不会显著下滑，从而支撑经济增长。然而，私营部门就业增长已降至八个月低点，招聘活动放缓，大学毕业生就业难度加大，这些信号表明经济并非毫无瑕疵。
潜在风险加剧6月份，美国同比通胀率因关税影响略有上升，而一篮子领先经济指标显示，下半年经济增长可能放缓。考克斯指出，当前市场对就业市场放缓的乐观情绪令人费解。她警告称，一旦就业市场显著恶化，消费支出可能受到抑制，进而拖累经济增长。这种背景下，市场对投机资产的狂热追逐显得尤为不寻常，可能为未来的市场动荡埋下伏笔。
总结：泡沫信号闪烁，谨慎应对市场狂热
美国股市当前的疯狂行情让人既兴奋又不安。从投机股的暴涨到市场广度的改善，再到经济基本面的微妙变化，三大泡沫信号正提醒投资者：市场可能正处于危险的边缘。尽管经济韧性为股市提供了支撑，但高估值、投机热潮和潜在的经济疲软信号不容忽视。投资者应保持警惕，审慎评估风险，避免被市场狂热冲昏头脑。
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