汇通网7月3日讯—— 市场预计6月非农就业岗位仅增加11万个，失业率将攀升至4.3%，创下三年半以来的最高水平。与此同时，薪资增长保持稳定，但经济学家们对未来的就业趋势表达了担忧。这种疲软的就业表现是否足以推动美联储在7月恢复降息？答案尚不明朗，但市场已开始为潜在的政策转向做好准备。
随着全球经济环境复杂多变，美国劳动力市场在2025年6月迎来了新的考验。受特朗普政府政策引发的经济不确定性影响，企业招聘活动明显放缓，劳动力市场呈现疲软迹象。根据路透社的最新调查，市场预计6月非农就业岗位仅增加11万个，失业率将攀升至4.3%，创下三年半以来的最高水平。与此同时，薪资增长保持稳定，但经济学家们对未来的就业趋势表达了担忧。这种疲软的就业表现是否足以推动美联储在7月恢复降息？答案尚不明朗，但市场已开始为潜在的政策转向做好准备。由于7月4日美国独立日假期，劳工部将提前在周四发布备受瞩目的6月就业报告，为投资者和政策制定者提供更多线索。
经济不确定性拖累招聘热情
特朗普政策引发连锁反应自特朗普再次当选美国总统以来，其政策主张对经济产生了深远影响。包括对进口商品征收高额关税、大规模驱逐移民以及大幅削减政府开支等“反增长”政策，不仅改变了企业和消费者的信心轨迹，也直接抑制了企业的招聘活动。去年11月特朗普胜选后，市场一度因预期减税和监管松绑而信心高涨，但这种乐观情绪在短短两个月后迅速消退。耶鲁大学预算实验室执行主任Martha Gimbel坦言：“当前是一个充满不确定性的时期，企业主和消费者都难以做出长期决策。”这种不确定性直接反映在6月非农就业数据中，预计新增就业岗位仅为11万个，较5月的13.9万个和近三个月平均13.5万个的增幅均有所下降。
小企业回应迟缓影响数据经济学家指出，6月就业数据的疲软可能部分源于小企业在机构调查中的回应延迟。非农就业数据基于这些调查得出，而今年的数据修正普遍偏向下行。Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs表示：“无论数据修正的原因是什么，6月新增就业岗位的初值可能需要下调约3万个。投资者应更关注长期趋势，而非单一月份的波动。”这种数据修正的趋势进一步加剧了市场对就业增长放缓的担忧。
失业率攀升与裁员压力
失业率或达三年半高点根据路透社对经济学家的调查，6月失业率预计将从4.2%升至4.3%，达到2021年10月以来的最高水平。尽管裁员率整体仍保持较低水平，但近期裁员人数有所增加，而招聘活动的放缓使得失业者重新就业的机会减少。这不仅推高了失业率预期，也让经济学家们开始预测失业率可能在2025年下半年继续攀升。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示：“就业市场的变化比预期更为严峻，6月数据可能不足以推动7月降息，但美联储可能需要更加密切关注就业趋势。”
移民政策对劳动力市场的影响特朗普政府近期撤销了数十万移民的临时合法身份，这一政策直接导致劳动力资源萎缩。一些经济学家认为，这可能限制失业率上升的空间。他们估计，美国经济每月仅需新增不到10万个就业岗位，就能维持失业率的稳定。然而，移民政策的不确定性已经对特定行业造成了显著影响。例如，休闲和酒店业因部分移民因担心驱逐而减少外出活动，新增就业岗位可能受到抑制。建筑业和制造业也因类似担忧和关税压力面临就业增长放缓的挑战。
薪资增长稳定但前景不明
薪资增速保持平稳尽管就业增长放缓，6月平均时薪预计仍将实现0.3%的环比增长，低于5月的0.4%，但年薪增长率将稳定在3.9%。这表明企业在薪资方面仍保持一定的竞争力，但随着经济不确定性加剧，未来薪资增长的可持续性仍需观察。经济学家估计，美国经济需要每月新增10万至17万个就业岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长速度，而6月的预计增幅恰好处于这一区间的低端。
行业表现分化明显从行业角度看，医疗保健行业预计将继续在6月就业增长中扮演重要角色，保持其一贯的强劲表现。然而，休闲和酒店业、建筑业以及制造业的就业增长可能受到政策和关税的拖累。联邦政府方面，近期大幅裁减联邦员工的举措引发了法律纠纷，可能导致政府部门继续小幅裁员，进一步为就业市场增添压力。
美联储政策前景与市场展望
美联储谨慎观望美联储在6月将指标利率维持在4.25%-4.50%的区间不变，主席鲍威尔明确表示，央行将密切关注关税政策对通胀的潜在影响，然后再决定是否调整利率。当前就业市场的疲软表现尚未达到触发7月降息的程度，但如果失业率持续上升，美联储可能在9月重启宽松政策周期。Knightley指出：“就业市场的阴影正在扩大，美联储可能需要重新评估其政策立场。”
长期趋势引发关注尽管6月就业数据可能不尽如人意，但经济学家们普遍认为，当前的劳动力市场仍具韧性。低裁员率和企业在疫情后对员工的保留策略为市场提供了一定缓冲。然而，随着政策不确定性持续发酵，小企业招聘意愿下降以及移民政策对劳动力供给的限制，未来的就业增长可能面临更大挑战。投资者和政策制定者需要密切关注4月和5月数据的修正情况，以及6月报告中可能透露的行业趋势。
总结：就业市场信号不容忽视
美国6月就业市场的表现无疑为经济敲响了警钟。新增就业岗位的减少、失业率的上升以及政策不确定性对招聘活动的抑制，都表明劳动力市场正在经历一段艰难时期。尽管薪资增长和部分行业的韧性为市场提供了一些支撑，但移民政策、关税压力和政府裁员等因素正在为就业前景蒙上阴影。美联储在制定货币政策时将面临更复杂的考量，而投资者则需从6月就业报告中寻找更多关于经济走向的线索。在这个充满不确定性的时期，美国劳动力市场的每一个信号都值得高度关注。
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