汇通网7月2日讯—— 持仓数据显示，商品基金在过去5个交易日对大豆、小麦、豆粕和豆油转为净多头，而玉米则转为净空头，反映市场对各品种前景的分歧预期。美国农业部(USDA)最新报告和天气预报进一步为市场提供指引，而国际交易动态和政策变化也对价格产生深远影响。本文将基于最新数据，剖析持仓变动、市场情绪及基本面对CBOT玉米、大豆、小麦、豆油和豆粕的影响，并展望未来走势。
周三(7月2日)，芝加哥期货交易所(CBOT)谷物市场在本周初呈现分化走势，交易者情绪在近期持仓变动和基本面消息影响下波动明显。7月1日，CBOT大豆期约微涨，豆油上涨提振市场，但豆粕因供应宽松承压下行；玉米期货因作物长势良好和供应预期充裕跌至合约低点；小麦则因逢低买盘支撑反弹至一周高位。持仓数据显示，商品基金在过去5个交易日对大豆、小麦、豆粕和豆油转为净多头，而玉米则转为净空头，反映市场对各品种前景的分歧预期。美国农业部(USDA)最新报告和天气预报进一步为市场提供指引，而国际交易动态和政策变化也对价格产生深远影响。本文将基于最新数据，剖析持仓变动、市场情绪及基本面对CBOT玉米、大豆、小麦、豆油和豆粕的影响，并展望未来走势。
根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年7月1日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
玉米：供应预期主导，空头情绪升温
基本面分析：美国玉米主产州未来6-10日天气展望显示，61.11%地区气温高于正常水平，100%地区降水量高于正常水平。这种温暖湿润的天气有利于玉米进入关键授粉期，USDA周一报告显示，美国玉米作物状况为2018年以来同期最佳，进一步巩固了丰产预期。USDA预计6月1日玉米库存为46.51亿蒲式耳，低于去年同期的49.97亿蒲式耳，但仍反映供应宽裕。 此外，美国参议院最新税收法案拟禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，若通过，将利好美国国内玉米种植商，间接支撑玉米需求。然而，低迷的期货价格抑制了农户卖粮意愿，伊利诺伊州和俄亥俄州等地现货基差持稳或略涨，如芝加哥玉米加工厂基差报+22美分/蒲式耳，反映现货市场惜售情绪。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加4000手玉米净多头，但过去5个交易日转为净空头2500手，30个交易日累计净空头77100手，显示投机资金对玉米价格前景偏谨慎。 这一空头情绪主要源于丰产预期和缺乏新的需求驱动。尽管近期美国玉米出口需求未见明显疲软，但全球供应充裕，特别是乌克兰6月农业出口量下降23.8%至340万吨，表明国际市场竞争加剧。 市场情绪受制于供需平衡，短期内缺乏向上突破的动能。
走势预测：周二，9月玉米期约(CU25)收跌3.25美分至4.06美元/蒲式耳，盘中触及合约低点4.0025美元/蒲式耳。 供应压力和良好天气预报将继续限制价格上行空间，但基差走强和农户惜售可能为市场提供底部支撑。短期内，玉米期约或在4.00-4.20美元/蒲式耳区间震荡，需关注USDA后续库存和出口数据。
大豆：豆油需求提振，供应与政策博弈
基本面分析：CBOT大豆期约周二微涨，8月大豆(SQ25)收于10.2975美元/蒲式耳，基本持平。 豆油价格上涨1.8%成为主要支撑，源于美国参议院通过的45Z税收抵免法案，该法案激励可再生柴油和生物燃料项目，并限制进口原料，显著利好美国国内豆油和大豆种植商。 USDA5月压榨数据显示，大豆压榨量达2.037亿蒲式耳，略低于预期但创同期新高，年度累计压榨量18.44亿蒲式耳，远超去年同期。 然而，作物长势良好和有利天气(100%主产州降水高于正常)限制了价格上行空间。国际市场上，欧盟2024/25年度豆粕进口量增至1925万吨，但美国大豆面临南美低价竞争。 印度大豆种植面积预计减少5%，或为全球供应带来一定支撑。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加2000手大豆净空头，但过去5个交易日转为净多头7000手，30个交易日累计净多头6500手，显示市场情绪从谨慎转为温和看多。 投机资金对豆油需求前景的乐观预期推动了多头建仓，但供应充裕和出口竞争限制了看多情绪的持续性。基差方面，伊利诺伊州和俄亥俄州现货基差略有改善，如迪凯特大豆基差报+20美分/蒲式耳，反映现货市场对政策利好的预期。
走势预测：大豆期约短期受豆油需求和政策利好支撑，但丰产预期和出口疲软形成阻力。8月大豆期约或在10.20-10.50美元/蒲式耳区间窄幅波动，需关注法案进展和南美出口动态。
小麦：逢低买盘支撑，供应压力犹存
基本面分析：CBOT小麦期约周三升至一周高位，9月芝加哥软红冬小麦(ZW1!)上涨0.1%至5.495美元/蒲式耳，此前触及6月25日以来最高点。 逢低买盘和空头回补是主要推动力，市场在5月触及多年低点后吸引了 bargain-buying。 然而，北半球丰收压力限制了上涨空间，美国和俄罗斯新季小麦正进入市场。USDA预计6月1日美国小麦库存为8.36亿蒲式耳，低于去年同期，反映一定程度的供应收紧。 俄乌局势导致乌克兰6月农业出口下降23.8%，对全球小麦供应构成一定影响。 基差方面，芝加哥小麦基差报-10美分/蒲式耳，较前值略有改善，显示现货市场情绪谨慎乐观。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加3500手小麦净多头，过去5个交易日净多头7500手，30个交易日累计净多头1000手，表明投机资金对小麦前景转为温和看多。 这一情绪转变与近期价格触底和空头回补有关，但全球供应充裕抑制了多头热情。交易者对俄乌局势的关注也为市场注入不确定性。
走势预测：小麦期约短期受逢低买盘支撑，但丰收压力和美元走强可能限制涨幅。9月小麦期约或在5.40-5.60美元/蒲式耳区间整理，需关注全球出口数据和天气变化。
豆油：政策利好驱动，需求前景乐观
基本面分析：CBOT豆油期约周二大涨1.8%，受45Z税收抵免法案提振，该法案若通过将显著刺激美国国内豆油需求。 USDA数据显示，5月底美国豆油库存降至18.75亿磅，低于4月的19.76亿磅和去年同期的21.88亿磅，反映需求增长和供应收紧。 全球植物油价格走强，如马来西亚棕榈油期货创两年多新高，也为豆油提供支撑。 基差数据暂未更新，但现货市场对政策利好的反应积极，预计基差将进一步走强。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加5000手豆油净多头，过去5个交易日净多头4000手，30个交易日累计净多头25500手，显示投机资金对豆油前景高度看多。 这一情绪由政策利好和库存下降驱动，交易者预期生物燃料需求将持续推高价格。
走势预测：豆油期约受政策和需求支撑，短期内仍有上行空间，可能测试近期高点。需关注法案最终通过情况和全球植物油市场动态。
豆粕：供应压力主导，短期偏弱
基本面分析：CBOT豆粕期约周二下跌0.6%，因出口疲软和供应宽松施压。 USDA数据显示，5月底美国豆粕库存增至40.7万短吨，高于4月的39万短吨，反映供应增长。 尽管豆油需求推高压榨利润，油厂增加压榨量导致豆粕供应进一步宽松。欧盟2024/25年度豆粕进口量增至1925万吨，但美国豆粕面临南美低价竞争，价格竞争力不足。 国内生猪存栏量稳定为需求提供一定支撑，但短期供应压力占主导。
持仓变动与情绪：7月1日，商品基金增加1000手豆粕净空头，但过去5个交易日转为净多头4500手，30个交易日累计净空头20500手，显示市场情绪短期改善但整体偏空。 交易者对供应过剩的担忧主导市场，但政策利好可能为价格提供底部支撑。
走势预测：豆粕期约短期受供应压力限制，可能在当前水平偏弱震荡。中长期需关注政策进展和出口需求变化。
未来趋势展望
CBOT谷物市场短期走势分化，玉米受丰产预期压制，期约或在4.00-4.20美元/蒲式耳区间整理；大豆受豆油需求和政策利好支撑，8月期约可能在10.20-10.50美元/蒲式耳波动；小麦因逢低买盘反弹，但丰收压力限制涨幅，9月期约或在5.40-5.60美元/蒲式耳整理；豆油受政策和需求驱动，短期仍有上行潜力；豆粕则因供应宽松偏弱震荡。交易者需密切关注USDA库存报告、天气变化和国际出口动态，以把握市场方向。
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