汇通网6月17日讯—— 加拿大皇家银行资本市场的美国股票策略研究主管Lori Calvasina在其最新报告中指出，以色列与伊朗的冲突升级可能从估值压力、信心动摇和通胀风险三个方面重创美国股市，潜在跌幅高达20%。
在以色列与伊朗之间紧张的冲突持续升级的背景下，全球金融市场正面临前所未有的考验。尽管如此，股市表现却展现出一定的韧性。周一，在导弹袭击的阴影下，标普500指数仍上涨近1%，回升至6000关口上方，收报6033.11点，这一水平距离今年2月创下的历史高点仅低约2%。
然而，市场专家警告，地缘政治的动荡可能通过多种途径对股市构成显著威胁。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的美国股票策略研究主管Lori Calvasina在其最新报告中指出，以色列与伊朗的冲突升级可能从估值压力、信心动摇和通胀风险三个方面重创美国股市，潜在跌幅高达20%。以下，我们将详细探讨这三大挑战及其对市场的深远影响。
估值压力：市盈率面临收缩风险
中东冲突的升级首先对股市的估值倍数构成直接威胁。Calvasina在报告中明确指出，当国家安全政策的不确定性上升时，标普500指数的市盈率（P/E，即股价与每股收益的比率）往往会显著收缩。这种现象与经济政策不确定性对市场的影响类似，但地缘政治风险的冲击往往更为剧烈。
尤其值得注意的是，当前标普500指数的市盈率已处于高位。回顾今年3月和4月，由于关税政策引发的市场动荡，市盈率并未显著回落，反而迅速回升至远超长期平均水平的水平。这意味着，股市的估值基础已经较为脆弱。一旦中东冲突进一步恶化，投资者对坏消息的敏感度将大幅提高，估值倍数可能快速压缩，进而拖累股价表现。Calvasina强调，当前的高估值环境使得股市在面对地缘政治风险时尤为脆弱，任何负面消息都可能引发市场的大幅调整。
信心危机：投资者与企业情绪受挫
地缘政治紧张局势的加剧不仅影响估值，还可能对投资者、消费者和企业的信心造成深远冲击。近年来，经历了贸易战等一系列不确定性后，市场信心逐渐复苏，而这种信心的回暖正是近期美国股市上涨的重要推动力。然而，中东冲突的持续升级可能逆转这一趋势。
Calvasina指出，投资者信心的波动往往比消费者和小企业的信心变化更为显著。如果市场因地缘政治风险而出现剧烈波动，近期对首次公开募股（IPO）和并购活动的乐观情绪可能迅速消退。此外，她还提到，过去的企业财报电话会议记录显示，类似洛杉矶大火、恶劣天气或流感等事件都会影响消费者行为，而中东紧张局势的升级可能在未来财报季中成为企业高管讨论的重点话题。这种信心危机可能导致投资活动放缓，进而对股市构成进一步压力。
通胀隐忧：油价上涨加剧经济压力
最后一个威胁来自油价上涨对通胀的潜在影响。中东地区作为全球重要的石油供应地，其局势动荡可能导致油价飙升。加拿大皇家银行的商品策略分析师警告，如果中东石油供应出现实质性中断，国际基准布伦特原油价格仍有显著的上行空间。这将直接推高全球通胀水平，对金融市场构成重大挑战。
对于美国股市而言，油价上涨的威胁尤为严峻，因为市场的一个关键支撑因素是对美联储未来降息的预期。如果通胀因油价上涨而超预期反弹，美联储可能被迫放缓降息步伐甚至收紧货币政策。Calvasina的估值模型显示，若个人消费支出价格指数（PCE，美联储偏爱的通胀指标）升至4%，而美联储在2025年仅降息两次、每次25个基点，同时10年期美国国债收益率维持在当前约4.45%的水平，标普500指数的合理估值将落至4800至5200点的区间。这一估值水平接近今年初的低点，较上周五的5977点收盘价低约13%至20%。
总结：美股前路充满不确定性
综合来看，以色列与伊朗冲突的持续升级为美国股市带来了三大严峻挑战：估值倍数的收缩、投资者与企业信心的动摇，以及油价上涨引发的通胀压力。这些因素交织在一起，可能导致标普500指数在2025年底大幅回落至4800至5200点的区间，跌幅高达20%。尽管当前美国股市表现尚显韧性，但地缘政治风险的阴影不容忽视。投资者需密切关注中东局势的进展，以及其对估值、信心和通胀的深远影响，以更好地应对潜在的市场动荡。
在这一充满不确定性的时刻，保持谨慎并审视投资组合的风险敞口显得尤为重要。未来几周，市场可能将迎来更多波动，而中东局势的任何新进展都可能成为决定股市走向的关键因素。
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