汇通网3月31日讯—— CBOT谷物期货市场在关键政策窗口前呈现分化走势。玉米、大豆及豆油受基金空头回补推动反弹,而小麦和豆粕则因出口疲软及南美供应压力延续跌势。截至上周收盘,市场焦点已转向本周即将公布的USDA种植意向报告和季度库存数据,叠加特朗普关税言论引发的贸易政策不确定性,多空双方持仓结构调整显著。
上周五(3月28日),CBOT谷物期货市场在关键政策窗口前呈现分化走势。玉米、大豆及豆油受基金空头回补推动反弹,而小麦和豆粕则因出口疲软及南美供应压力延续跌势。截至上周收盘,市场焦点已转向本周即将公布的USDA种植意向报告和季度库存数据,叠加特朗普关税言论引发的贸易政策不确定性,多空双方持仓结构调整显著。
根据汇通财经观察,截至3月28日当周,大宗商品基金持仓变动如下(具体数据见图表):
当日(3月28日):增加玉米、大豆、豆油净多头;增大小麦、豆粕净空头
最近5个交易日:玉米、小麦、豆粕净空头持续累积,豆油净多头增加
近30个交易日:五大品种净空头全线扩张

玉米:空头回补难掩长期压力
上周五玉米期货触底反弹,主力合约收于4.53-1/4美元/蒲式耳,盘中一度跌至三个月低点4.42美元。当周累计下跌2.3%,短期反弹主因基金空头平仓(当日净增4500手净多头),但过去30个交易日净空头累计增加12.4万手,反映市场对2024/25年度美玉米种植面积扩张的担忧。韩国饲料企业(NOFI、FLC)上周通过非招标渠道采购13万吨玉米,但美国国内基差报价仅小幅走强,3月CIF海湾玉米驳船升水报78美分/蒲式耳(较前日+2美分),显示出口需求未显著改善。
本周关注:USDA报告若确认种植面积超预期,或重新压制盘面;周二(4月2日)关税政策细节可能冲击美玉米对亚洲出口竞争力。技术面看,4.50美元/蒲式耳为关键心理关口,若报告利空,下方支撑位看4.35美元。
大豆:政策预期与南美供应博弈
大豆期货上周五收涨6-1/4美分至10.23美元/蒲式耳,当周累计下跌1.8%。基金当日净买入2000手净多头,但30日净空头仍增加2.35万手。市场矛盾集中于巴西收割进度达81.1%(同比快7.5个百分点)带来的供应压力,以及美国生物燃料政策潜在调整可能提振国内压榨需求的预期。
本周风险点:USDA报告可能上调美豆库存,若数据偏空或考验10美元关口,下方支撑位9.80美元;中国采购节奏受关税言论影响或延迟。
小麦:干旱担忧难敌出口疲软
KC硬红冬麦上周五下跌15美分至5.51-1/4美元/蒲式耳,当周累计重挫4.2%。基金连续5日净增空头1.15万手,俄乌局势缓和及俄罗斯小麦丰产预期压制价格。技术面已跌破5.60美元关键支撑位,若本周USDA报告确认全球库存增加,价格或下探5.30美元。
豆粕与豆油:压榨节奏分化下的套利机会
豆粕期货上周五下跌1美元至293.50美元/短吨,当周累计跌3.5%;豆油受生物燃料政策预期支撑,基金5日累计净增1.35万手净多头。本周关注豆粕/豆油价差修复机会,若USDA报告确认美豆压榨需求回升,价差或反弹。
本周市场将面临双重考验:周二(4月1日)USDA种植意向报告及季度库存数据,若数据偏空或引发玉米、小麦新一轮抛售
周二(4月2日)美国贸易政策细节公布,若涉及农产品关税恐加剧市场波动
投资者需警惕政策风险与数据冲击,建议通过仓位管理应对不确定性。
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