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汇通网3月28日讯—— 前期铜关税扰动引发的囤货热消化，政策等待证伪。在当前全球贸易政策不确定性下，预计短期铜价承压震荡为主，关注 8 万元支撑。
铜：隔夜铜价延续偏弱，主力合约跌近 1%至 80810 元，伦铜回落至 9840 美元，美铜跌至 5.12 美金附近，较伦铜约 15%溢价。宏观中性偏空。美国对进口汽车整车与零部件征收 25%关税，多国考虑反制措施，需求前景预期偏弱，避险情绪升温。同时美联储官员继续放鹰暗示长期维持高利率，宏观情绪降温。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 1662 吨至 13.8 万吨，LME 铜去库 1475 吨至约 21.5 万吨。据 SMM，本周国内主流地区铜库存延续累增至 33.45 万吨。总体来看，前期铜关税扰动引发的囤货热消化，政策等待证伪。在当前全球贸易政策不确定性下，预计短期铜价承压震荡为主，关注 8 万元支撑。今日沪铜主力运行区间参考 80000-81200 元/吨。策略上，前多逢高降低仓位，未入场者观望为主。
工业硅：昨日午后工业硅期货反弹，市场对企业减产预期反复，情绪波动有所加大，现货市场报价仍在走低，现货市场表现较弱。近期下游需求暂无起色，多晶硅开工维持低位，有机硅持续减产挺价，工业硅需求表现仍然疲软，近期硅厂开炉增加后又新增部分检修，供应端不确定性加大。总体来看，供应存在阶段性收缩可能，但仍待落实情况明朗，需求端暂无起色，短期市场出现一定支撑，长线来看当前行业极度低迷状况或难持续，长期不宜对行情过分悲观。操作上，短线暂观望，长线可采取低位囤货思路布局远期多单，SI2505 合约参考区间 9600-10100 元/吨。
股指期货：上一交易日，上证综指涨 0.15%，深证成指涨 0.23%，创业板指涨 0.24%，科创 50 涨 1.12%，沪深 300 涨 0.33%，上证 50 涨 0.51%，中证 500 涨 0.15%，中证 1000 跌 0.10%。两市成交额为11906.90 亿元，较前一交易日增加约 363.84 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：医药生物(1.88%)，食品饮料(0.86%)，基础化工(0.75%)。表现最差的行业分别为：有色金属(-1.30%)，社会服务(-1.29%)，公用事业(-1.15%)。基差方面，四大股指基差均小幅走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为-0.20%、-3.00%，IC、IM 当季合约年化基差率为-11.10%、-14.00%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。进入上市公司年报集中发布期，市场对于年报预期受当前经济恢复较缓压制，资金避险情绪较强，受此影响，前期受资金青睐的板块如文化传媒、计算机、食品饮料等均有较大幅度的回撤。后续需持续关注刺激政策向实体经济以及产业的传导，关注高频数据的趋势转换。国际方面，昨日美国总统特朗普宣布对所有进口汽车加征 25%关税，关税政策再度加码。临近 4 月 2 日美方新一批关税政策实施节点，市场避险情绪加剧。昨日沪深两市成交额依旧维持在近期低位，短期市场仍由避险情绪主导，窄幅震荡行情或持续至月底年报大部分披露后。短期来看，窄幅震荡或仍持续，大盘或强于中小盘。
镍不锈钢：宏观方面，特朗普加征汽车关税使得需求走弱预期渐强，有色板块上涨阶段性受阻，晚间将公布美国PCE 数据，或继续扰动市场情绪。随着开斋节临近，目前镍市仍在计价印尼调整 PNBP，市场预期矿端成本因此上升，导致镍价高位震荡，后市关注印尼 PNBP 调整是否会超预期。不锈钢方面，成本端镍铁价格一路走强，对价格形成支撑，但不锈钢现货成交清淡，旺季并未兑现，钢厂利润有修复的情况下，后市供过于求或仍将持续。操作上，镍不锈钢暂时观望。沪镍 2505 区间 125000-135000 元/吨。SS2505 参考区间 13100-13600 元/吨。
聚烯烃:供给端：近期原油价格有所反弹，带动聚烯烃估值、生产利润回落，但总体仍处于中性偏高位置。供给端检修开启，聚乙烯 PE 开工率 86.5%（日度下降 1.6%），聚丙烯 PP 开工率 83.2%（日度下降 0.7%），随着时间临近一二季度之交，聚烯烃检修量将迎来显著上升，但当前利润高位下，预计检修不及 2024 年同期水平，实际带来的供给减量或有限。需求端&库存：聚烯烃下游开工整体复苏较为顺畅，备货需求阶段性结束，后续检验旺季需求的底色，受开工下行影响，上周生产企业、贸易商库存均小幅去化，当前库存绝对值不高，后续走势仍看实际检修力度。短期内聚烯烃宽幅震荡运行，L2505 合约参考价格【7600，8000】，PP2505 合约参考价格【7200，7500】。
甲醇：现货价格方面，太仓 2680，内蒙北线 2190，鲁南 2520，上游竞拍成交一般，贸易商接货情绪略微转好，低价货源成交较好。目前上游检修季进行中，本周主产区多套装置有停车计划，上游高利润驱使下多数装置检修期缩短。上游库存中位偏低，出货压力不大，贸易商持货意愿有一定下降；下游部分需求受海外管制原因出口转内销，降价销售；运费周期内低点，清明节前有止跌倾向。周四华东港口现货在 05+115 附近，4 上在 05+130 附近，转口窗口接近关闭，后续 4 下基差有走弱可能性。整体来看，短期伊朗仅剩一套装置暂未重启，其余甲醇装置均在提升负荷之中，4 月中下旬非伊和伊朗进口量回归预期较强，甲醇单边窄幅震荡。操作上，短期甲醇观望，甲醇 2505 参考震荡区间 2540-2600 元/吨。
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尿素：现货价格方面，山东出厂价格 1890-1910 元/吨，河南出厂价格 1900 元/吨，主产地主力工厂上涨后收单有一定减弱。供应方面，日产维持 20 万吨附近波动，在二季度末上游新投产后，2509 合约面临新增压力较大。需求关注后续复合肥开工率变动情况，当前复合肥开工较高。短期来看，尿素下游稳定提货，上游工厂连续去库，暂无明显压力，期货盘面走需求恢复逻辑，价格偏强震荡，但价格上涨后跟进收单力度有限，预计期价后续大幅上涨高度有限，2505 合约关注 1900-1950 元/吨压力区间。操作上，短期尿素观望，尿素 2505 参考震荡区间 1800-1890 元/吨。
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