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汇通网3月17日讯—— 据市场调查显示，欧洲央行（ECB）预计将在2025年4月和6月分别下调利率，但分析师普遍认为，存款利率在降至2%后将保持稳定，不再进一步下降。此前，部分经济学家预测2026年3月利率可能降至1.75%，但因欧洲多国计划大幅增加国防投资及基础设施支出，市场担忧这将加剧通胀压力，从而限制进一步宽松的空间。
过去一年，欧洲央行已实施六次降息，以应对通胀放缓及经济增长疲弱。最新市场调查显示，分析师仍预计4月和6月将继续降息，但存款利率在降至2%后可能维持不变，这一预期较上月调查有所调整。
“未来财政支出增加可能在2026年底带来新的通胀压力。”——德国商业银行（Commerzbank）经济学家马可·瓦格纳（Marco Wagner）
市场对进一步降息的预期也出现分歧，欧洲央行管理委员会成员奥地利的罗伯特·霍尔茨曼（Robert Holzmann）警告称，不排除未来可能重新加息，而芬兰的奥利·雷恩（Olli Rehn）则认为降息步伐不一定需要放缓。
此次市场预期调整的关键原因之一是欧洲各国政府正大幅增加财政支出。国防支出：受地缘局势影响，欧盟成员国计划扩大军费开支，德国等国家正在加快军事现代化投资。
基础设施建设：德国政府还计划投入数千亿欧元用于老化基础设施升级，预计将在未来几年内推动经济增长。
“财政刺激计划目前正在审批中，如果落实，将进一步提升经济增长。”——TD Securities经济学家
然而，市场分析师指出，政府支出的增加可能推高通胀，欧洲央行可能因此更为谨慎，避免过度降息导致物价再次上行。
市场反应：
市场对货币政策调整的预期正在发生变化，分析师预测，2025年至2027年欧元区经济增长率将分别达到0.9%、1.2%和1.5%，整体与欧洲央行预测基本一致。然而，市场仍存在较大的不确定性：
降息预期降温：市场已经减少对2025年进一步降息的押注，甚至可能在4月暂停降息。
贸易担忧情绪影响增长：尽管财政支出可能推动经济复苏，但贸易紧张局势仍可能对欧元区经济构成拖累。
“贸易壁垒的威胁正在影响市场预期。”——TD Securities经济学家
此外，最新数据显示，2025年至2027年欧元区通胀预期分别为2.2%、2.0%和2.1%，较上月预测略有上升，显示市场对未来物价走势的担忧正在加剧。
短期来看，降息预期削弱欧元吸引力：随着欧洲央行即将进一步降息，欧元的利差优势缩小，导致部分资金流向收益率更高的资产，欧元汇率因此承压。
全球市场避险情绪或支撑欧元：若市场对全球经济增长或地缘局势感到担忧，欧元可能因避险需求而受到支撑。
美元走势影响欧元：由于美联储的政策调整也影响欧元兑美元的表现，如果美联储在未来几个月内也加速降息，则可能减少欧元贬值压力。
“市场预计欧元未来一段时间仍将受到政策和避险情绪的双重影响，短期内可能维持震荡。”——Van Luu，罗素投资（Russell Investments）外汇及固定收益策略主管
目前市场的关注点集中在欧洲央行的政策调整步伐，以及财政刺激对通胀的影响。如果欧洲央行意外放缓降息步伐，或者通胀数据超出预期，欧元可能获得短暂支撑；反之，如果市场对未来宽松预期进一步升温，欧元可能继续承压。
编辑观点：
当前，欧洲央行的政策选择十分微妙，一方面需要进一步降息以支持经济增长，另一方面又要警惕财政刺激带来的通胀风险。在这样的背景下，欧元汇率将受到政策不确定性和市场情绪的双重影响，未来可能持续震荡。
如果欧洲经济增长未能达到预期，或者通胀压力持续上升，市场可能会对欧洲央行的政策路径产生新的疑问，进而影响欧元走势。此外，全球市场的不确定性、贸易担忧情绪以及美元走势，也可能成为欧元未来波动的重要因素。
短期来看，市场将密切关注欧洲央行的下一步动作，如果政策调整超出市场预期，欧元或出现更大幅度的波动。未来几个月，欧元投资者需要关注政策信号、通胀数据及全球市场风险，以判断汇率走势的潜在方向。
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