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汇通网12月4日讯—— 随着通货膨胀逐渐向目标缓和，美联储加息正在按预期发挥作用，但美联储不能过早放松警惕，可能会保持鹰派基调。上周的事态发展支持了我们的预测，即加拿大央行(BoC)将结束加息。
道明银行金融集团上周六（12月2日）发布了最新研究报告，本文为报告的主要内容。
美国经济增长速度比第三季度最初报告的速度更快。但是，10月份消费者支出的放缓加上通胀方面的一些进展，增强了市场对美联储可能已经结束紧缩周期的预期。也就是说，美联储上周的言论有些混乱，一些人认为今天的政策利率具有足够的限制性，而其他人仍然认为现在退出还为时过早。在上周五的讲话中，鲍威尔主席称降息为时过早。
（美国利率历史趋势，来源：汇通财经--央行专题）。
美国GDP的修正值显示，上个季度经济增长了5.2%(年化)，比初值高出0.3个百分点。向上修正反映了政府支出和固定投资的改善。与此相反的一个主要类别是消费者支出，从之前的4%小幅下调至3.6%。步入第四季度，个人收入和支出报告为消费者增加了另一层节制。10月份名义支出环比增长0.2%，较9月份的0.7%有所减速。经通胀调整后，支出放缓不那么明显，增长从上月的0.3%放缓至0.2%。
鉴于信贷供应的减少和疫情时代“过度储蓄”的减少，美国消费者将不得不更加依赖收入增长来为支出提供资金。因此，劳动力市场的任何疲软都会影响到消费的疲软。看看劳动力市场，11月中旬持续申请失业救济人数上升至193万。这是自2021年末以来的最高水平，也是劳动力市场逐渐降温的又一个迹象。总体而言，我们预计假日期间消费者支出将保持活跃，但这一势头可能会减弱，本季度消费增长可能会放缓至2%左右。
（图1）
月度个人收入和支出报告在通货膨胀方面也带来了一些好消息。亮点是核心PCE(美联储首选的通胀指标)继续减速，10月份同比增速从上月的3.7%降至3.5%(图1)。随着美联储向2%目标的持续推进，利率有所下降，抵押贷款利率也是如此。30年期抵押贷款利率目前徘徊在7.2%附近，比10月中旬8%的峰值低了约80个基点。这种回落似乎为住房市场提供了一些缓解，上周抵押贷款购买申请连续第四周上升。但是，利率的影响往往是滞后的，所以这需要一段时间才能在销售活动中体现出来。为此，10月份待售房屋销售降至历史最低点，表明情况在好转之前可能会变得更糟(图2)。
（图2）
总而言之，随着通货膨胀逐渐向目标缓和，加息正在按预期发挥作用，但美联储不能过早放松警惕，可能会保持鹰派基调，直到确信通货膨胀率决定性地回到2%为止。
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