汇通网9月25日讯—— 9月25日亚洲时段，现货黄金盘整于千二整数关口前。技术上看，仍呈现收敛三角走势，静待美联储利率决议后的方向选择。基本面上，美债10年期收益率再次突破3%心理关卡背后释放的信号值得留意。另外，尽管短线贸易摩擦的不确定性因素暂时消散，但在这场持久战中黄金或持续受到压制。

9月25日亚洲时段，现货黄金于千二整数关口前小幅震荡整理。技术上，自8月24日拉出近20美元的大阳柱后呈现一个收敛三角的走势，运行在1190-1210约20美元的箱体区间，目前已经进入到图形末端随时将迎来方向选择。

从斐波那契时间节点来看，已经错过了上周五（第21天）的变盘时间，金价曾尝试向上突破却再次止步1211.1，高点始终不断下移。另外，昨日中美两大经济体互征关税亦未引起太大波澜。考虑到本轮贸易摩擦的持续性未来仍不能忽视，不过市场本周更关注的是周四的加息点阵图、鲍威尔讲话、以及美国核心PCE物价数据，届时金价极有可能走出逾20美元的大行情。

本交易日，数据事件较为清淡，需留意22:00的美国9月谘商会消费者信心指数。此外，特朗普将在联合国大会上向全球领导人发表演讲，演讲的主旨是保护美国主权。如若其贯彻鹰派言论和贸易立场，美元资产可能重获避险资金青睐，黄金可能因此承压失血。

黄金技术分析：

日线图上看，上周五在触及图中紫色线（55日均线）后快速回落，在笔者《黄金滞涨因这四大症结共振》中曾提到，市场70%的时间都是震荡行情，真正的价格突破必须以当日收盘价去计算，1210以上看多没有成本优势。

已经很清楚的表明笔者个人的立场了，即触及55日均线只有观望或者高空这两种策略，因为这样做赢面和赔率较高。

事实上自8月24日拉出近20美元的大阳线后金价已经横盘了22个交易日，上一次发生这种情况是在5月16日到6月14日，最终的结局是假突破真跌漏。先是创下了1309.37的近一个月高点,随后反身向下，所以当下仍给出两种策略。

一种是在1195-1207附近去高抛低吸，但考虑到周三、周四时间节点临近，必须设好止损快进快出，第二种更稳妥的方案是等待方向突破后的追买或追卖（切记要等到日线收盘而不是盘中刺出影线后的追涨杀跌）。

在周线收盘没有站稳1212.48的13周均线多空风水岭前个人仍倾向保持偏空的思维，指标上MACD也未出现金叉翻红，需留意下跌趋势不言底只有最后一次是反转，其余都是反弹。


（黄金日线图）

4小时图上无趋势可言，多空较为平衡，中性偏震荡走势。既然是箱体整理，上方给到1208、1212、1217三个阻力，下方1195、1190、1187对应三个支撑。

考虑到整体日线已经是三角形收敛末端，空间被进一步压缩，在缺乏数据、事件的情况下大概率在1195-1207不足12美元的狭小空间运行。

日内可掌握高抛低吸的节奏，但需快进快出，建议以观望为主等待突破方向后再择机买入或沽空。


（黄金4小时图）

美元指数技术分析

日线图上，自95.6下跌以来可画出红色下降通道线，目前已经顶到通道线上沿，日内94.3具备较大阻力，是9月18日、19日当日最低点，越过则看向94.55-94.65的区间范围，所以日内向上空间可能有限，或给予金价支撑。

向下则最终看至93.2-93.3的支撑，为6月7日和6月14日的当日最低点附近。


（美元指数日线图）

4小时图上，短线美指有走强的讯号，因为昨日在下跌趋势中售出了一根带长下影线的锤子线，没有续创93.80的新低，MACD也在零轴下方金叉红柱放大。日内只要守稳94.15就可向上挑战94.45-94.7的重压区。


（美元指数4小时图）

基本面信息分析

☆国际贸易摩擦始终如高悬利剑☆

周一，美国对2000亿美元中国商品征收10%关税，并计划从明年1月1日起将税率调高至25%。由于美方一意孤行，导致国际贸易摩擦不断升级。为捍卫自由贸易和多边体制，捍卫自身合法权益，中方不得不对已公布的约600亿美元清单商品实施加征关税措施。

经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税。

国务院发布的《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书指出，中国谴责美国的“贸易霸凌主义”行为，称美国利用不断加征关税等手段恫吓其他国家，以使他们屈从于美国的意愿。

中美两国经济发展阶段、经济制度不同，存在经贸摩擦是正常的，关键是如何增进互信、促进合作、管控分歧。中国愿意与美国重启贸易谈判，但前提必须是谈判在相互尊重和平等协商的基础上展开。

由于人民币和黄金自4月中旬以来就具备较强的正相关性，包括黄金在8月24日大涨近20美元，当日美元兑离岸人民币暴跌逾900点，所以两大经济体的贸易摩擦进展始终值得留意。

虽然本次黄金受益于税率比预期值较低以及这一消息提前被市场消化等因素，并未产生较大波动。但两国始终没有设定下一轮磋商的日，也取消了本周的贸易谈判，应该意识到这是一场持久战，可能会推升资金重返美元资产的避险需求。

特朗普曾威胁如果中国采取反制措施，那么可能对几乎所有中国商品征税，如果市场担忧经济不确定的外部风险，人民币可能出现双向波动，即使美元指数下挫亦不能排除金价受到牵累表现不佳的可能。


（现货黄金和美元兑离岸人民币日线走势对比图）

☆德拉基强调对通胀信心，但避开核心问题☆

周一21:00，欧洲央行行长德拉基在例行听证会上对欧洲议会经济与货币事务委员会发表讲话，他提到欧元区物价上涨压力增强，薪资增速将继续加快，潜在通胀出现相对强劲的回升，这相当于强化了欧洲央行在资产购买和利率方面的指导方针。

在9月13日的利率决议上，欧银保持近三年通胀预期不变，在明年夏天前维持当前低利率水平按兵不动，并在最后三个月缩减一半购债规模至150亿欧元直至年底退出QE。

德拉吉讲话后，德国10年期国债收益率收报0.513%，较上个交易日涨4.8个基点，反应出欧元区市场定价对欧洲央行2019年10月加息的可能性走高，同时市场预期欧洲央行在2019年12月再次加息的可能性预期同样走高，黄金也间接受益小幅上涨。

本周三，德国总统施泰因迈尔将访问欧洲央行，届时德拉基将与德国总统一起发表简短声明，周四欧洲央行还会公布经济公报，投资者可继续留意他关于贸易政策风险、内部经济通胀前景展望、以及货币政策相关措词。

目前德拉基对于到期债权的再投资问题、何时首次加息及开启升息后的利率路径仍然没有给予明确答复。

总体的思路仍是重申6月份的货币政策路径，含蓄地拒绝了一些决策者加快收紧政策步伐的呼吁，需要观察更多欧元区数据、事件（土耳其、意大利、美国）来做出修改评估。所以当下对美指的打压仍较为有限，黄金很难借助这些消息飞升。

☆10年期美债收益率再次升破3%，两个疑问暴露出美元的风险☆

美国10年期国债收益率再次升破3%的心理关卡，一般理论认为长期国债收益率的上升反应了人们对于通胀上行的预期。黄金是一个无息资产，实际利率减去通胀就是持有的机会成本，所以从这一角度去解释是利于金价的。

不过虽然美国9月的非农数据薪资增速从2.7%跳涨至2.9%，但是之前8月核心CPI只有2.2%低于市场预期的2.4%，所以关税政策带来的输入性通胀究竟有何具体影响尚需时间检验。

在4月份的时候，美债收益率也曾突破3%，当时是因为俄罗斯抛售了本国80%以上的美债，如今美国国债收益率上升既有对未来渐进式加息的预期，也可能是他国抛售美债行为导致的（中国在近两个月加大了美债的抛售）。

另外，还有一个奇怪的现象是，一般美债收益率飙升会降低新兴市场资产的吸引力，但是如今新兴市场的股市表现温和，甚至上涨交易日多于下跌，南非兰特和土耳其里拉也出现了较大幅度反弹。

有分析师认为，人们可能已经将贸易摩擦风险充分计价，新兴市场的基本面本身没有太大变化，在经历连续重挫后估值优势显现，另外美元最近的疲软也缓解了新兴经济体偿还债务的压力。

富国银行全球固定收益策略师周一在给客户的一份报告中写道，尽管美国经济逆全球化脱颖而出和美联储加息自4月中旬以来推高美元汇率，但由于政治风险和贸易紧张局势，美元可能在2019年开始动摇。

摩根大通则认为，美股目前在税改红利下处于高位，这可能使得特朗普做出错误判断，既强化其鹰派的贸易立场。

如果这场战争持续升级损及市场投资信心、破坏美国的供应链机制或者引发货币战争，那么届时美国并不能置身事外，相反在经济扩张周期尾部加息叠加双赤字问题，无疑将使得黄金等避险资产重获青睐。