看2017市场潮起潮落,论2018行情谁主沉浮(首发年评)

胡桃 2018-01-10 17:30:06
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汇通网1月10日讯—— 辞旧迎新的新年钟声响起也宣告了2017年整个交易市场落下了帷幕。ACY稀万在此时机为广大投资者奉上全年的市场行情的概览,并重点解析热门交易品种;也会对即将到来的2018年金融市场作出展望。



本文由ACY稀万公司原创撰稿,并授权汇通网首发,用于将上线的汇通网2017年终专题,特此声明。

辞旧迎新的新年钟声响起也宣告了2017年整个交易市场落下了帷幕。ACY稀万在此时机为广大投资者奉上全年的市场行情的概览,并重点解析热门交易品种;也会对即将到来的2018年金融市场作出展望。ACY 稀万总部设在澳大利亚悉尼,在上海、成都和深圳都设有办事处;是一家受澳大利亚证券金融投资委员会(ASIC)监管(监管号:474738),集金融培训、外汇交易为一体的经纪商。

对于投资者而言,2017年注定是不平凡的一年——英国退欧一波三折、欧洲大选牵动人心、美朝局势多次升级、特朗普税改终于落定、比特币暴涨暴跌。其实,粗略地观察各个交易品种在全年的表现,能用一首打油诗来概括:

美元大跌黄金匍匐,原油画了个小耐克。
欧元牛市带头狂飙,英镑被退欧疯狂@。
日元走势变心电图,三胖导弹犹在耳侧。
加元澳元纷纷微笑,特朗普没事总唠嗑。

众所周知,美元指数的走势无论在什么时候都是市场瞩目的焦点以及各个交易品种的风向标,在刚刚过去的2017年当然也不例外。本文将会为读者详细解读美元在全年的表现,并会对各个热门交易品种在2018年的走势进行展望。

美元


在这一年里美元的波动幅度达到了近12%,不仅回吐了2016年的涨幅还创下2年新低。虽然美元指数全年先后三次宣布加息(3月、6月、12月),但每次在宣布完加息后,美指都遭到了不同的程度的打压。反观在加息前,美元指数都受到了一定多头向上的动能。可以说,加完息就下跌成为了近两年来美元的主旋律。即使在2017年美联储推行了“缩表”计划也最终没能挽救住美元的颓势。

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图一:美元指数 日线趋势图 (红色线标注为2017年美联储三次加息时间点)

除了市场中投资者买预期卖事实的行为,美元与非美之间货币政策分化的收拢也导致了美元上行无力转涨为跌。要知道,早在2015年美联储开始加息进程的时候,其他各国央行还在争先恐后地推行量化宽松政策。而时至今日纵观2017,仅仅只有日本央行和澳洲联储坚持维稳,其余各国主流央行均采取加息或是收紧货币政策的动作。

提及货币政策,那肯定离不开宏观经济数据的表现。因为,各国央行评估加息与否往往都是基于本国经济数据的表现,美联储当然也不例外!在众多经济数据中的重中之重无疑就是就业以及通胀。这两点也是历次美联储利率决议和美联储主席耶伦所谈及的话题。首先在就业方面,美国一整年的就业数据可以用靓丽来形容。虽然,因为飓风灾害的影响导致了个别几个月就业数据惨淡甚至出现了负增长,但总体瑕不掩瑜。美联储的官员们也曾多次表示过对于就业市场的信心以及单次不佳数据的不屑一顾。美国的失业率也自2016年以来已经持续低于5%的长期均衡水平。特别是U6失业率最近一年来也出现了明显的好转,这意味着美国经济已经越来越接近于充分就业。

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图二:美国U6失业率

然而,市场似乎并没有对这些靓丽的就业数据买账,这也解释了为什么在2017年的整个年度,每一次公布的非农就业人数好像和盘面走势并未产生太大的关联。如今,真正能主导非农行情的经济数据成为了薪资数据。因为,“通胀”二字成为了美联储的心头大患。纵观全年的耶伦讲话以及美联储的货币政策声明几乎每一次都对通胀表达出了不同程度的担忧。2017年1月美国CPI同比增速就达到了2.5%,创下了2012年以来的高点。未来,如若美元继续维持强势,那么通胀上行的主要动力来源,还在于劳动力市场收紧的背景下,劳动力工资增速的回升所引致的服务品价格的上行。所以,为什么薪资数据能成为决定非农的关键也就变得不足为奇了。

在政治方面,提及美国的政治风险就不得不说到在2017年1月新上任的总统——特朗普。这一年来,从宣布就职到“通俄门”、撕毁北美自由贸易协定、单方面退出“巴黎气候协议”、税改、朝核局势、政府停摆以及层出不穷的推特……无一不挑战着市场的神经。这些众多的政治事件本文不作过多的评述,只是提醒投资者:只要特朗普在位一天,那么美国的政治风险就永远不会消退。

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图三:美国总统 特朗普

在未来的2018年,加息仍将会是美元走势的关键词。可是美指是否会延续此前一加息就下跌的态势,仍有待进一步观察。如果在2018年的首次加息后美元仍处于弱势那么未来很有可能美指难以“重振雄风”。而在经济数据方面,ACY稀万提醒投资者可重点关注:PCE物价指数以及薪资数据。前者是美联储最为看重的通胀指标,薪资数据则一直是左右非农行情的关键;两项数据的表现或将成为美元指数在2018年表现的关键。此外,在2018年的2月新一任的美联储主席鲍威尔即将上任,市场也会把更多的目光聚焦到他的论调上。此前,耶伦作为学术派的联储主席自然重视经济数据的表现;但未来鲍威尔接过权杖后,他的焦点是否会转移是值得留意的。因为不同于耶伦的是,鲍威尔是特朗普“钦定“的人选,那么势必他会面临一个选择:是重经济数据?还是重政策改革?如果未来注重于政治方面,那么美联储将会以配合推行税改为主去协调美国经济。但是,税改法案虽然通过国会投票但未来效果如何还不得而知,这也将会成为一个潜在的风险!

黄金


现货黄金整体在2017年度迎来了不错的上涨势头。一方面得益于美元的疲软,另一方面朝鲜的核导弹试验不断升级也激发起了市场的避险情绪为金价提供了上涨动能。客观地来看,虽然美国的内政未稳,但新任的特朗普总统很有可能好大喜功,也希望通过朝核成功转移此前自身国内推行新政受阻的注意力。再者,随着导弹飞过日本上空和氢弹试验成功的消息出炉,其实白宫当局也开始紧张了起来了。虽然说短时间内为无法危及到美国本土,但未来如果能准确地打击到像关岛甚至是中途岛的话,整个局势就会剑拔弩张一触即发了!因为这会意味着美国将会对整个远东完全失控,并将会彻底失去日本和韩国这两个盟友。所以,可以看得出美国也在不断地等待朝鲜触碰到自己的底线,如果一旦达到上述的底线,那么很有可能美国将会采取军事打击因为美国是不可能放弃对于远东地区的控制,并且到那个时候也显得“师出有名”了。

但是,换个角度来看:就目前两国在不断地叫嚣当中还未触碰到底线之际,可能也是美国所希望看到的局面!因为作为美国盟国,日本由于二战的原因无法拥有大规模的军事设备而韩国自身的军事实力也不强,所以只要朝核问题一天还未解决那么这两位盟友就得“老老实实”地听从美国部署。譬如在2017年热议的韩国萨德系统,很有可能也是醉翁之意不在酒,或者说美国依靠着朝鲜问题加大自己在远东的部署,真正的目的或许在于牵制俄罗斯和中国。所以,朝核问题的结局很有可能是在一段时间后,美国人如愿在远东加深了自己控制力,朝鲜也迫于各方压力放弃继续研究核武器,最后以一个和平谈判的方式去解决。毕竟,战争是无论谁都不愿看到的结果。但如果在2018年朝鲜仍不断地激发起市场的避险情绪,现货黄金极有可能接着美元指数的乏力开启一波牛市。

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图四:美朝局势或将点燃市场避险情绪

在2018年,投资者还需要关注到实物黄金对于现货黄金的影响。伴随着假期的陆续到来,实物金消费将会增加。中国的新春佳节也将会大幅增加亚洲市场对于黄金的需求。而作为世界第二大黄金消费国印度也在2017年的最后一个季度,加大了对黄金的采购。作为投资者也需要全年持续关注印度传统的一些宗教性节日如:佛陀满月节、排灯节以及本国的婚礼季。此外,俄罗斯近些年来,因为油价对于卢布的负面影响,政府也在大举增持实物黄金储备对抗风险。此前从2000年到2007年中期,俄罗斯央行的黄金储备大约是在400吨左右,并且保持在一个相对稳定的水平。但是,就在这短短的十年内,俄罗斯宣称其黄金储备超过了1600吨,截至2017年10月,俄罗斯央行的黄金储备总量达到了1801吨。按照世界黄金协会的数据,俄罗斯央行是全球最大的黄金官方买家,2017年以来,俄罗斯已通过其央行购买了至少186吨的黄金储备量,这也显示实物金的需求在大幅增加,或许也会对黄金形成一定的支撑。

原油


从整个资本市场的格局来看,油价如果维持在50-60美元,OPEC的减产会直接面临出让份额的问题;如果维持在40-50美元,由于美国页岩油的成本也一直在下降,从而导致OPEC将会面临被挤出的险境。所以,未来全球原油市场的格局就是OPEC和美国页岩油大打份额战。虽然说OPEC和非OPEC联手从减产协议一直到延长协议合作努力了近一年的时间,但原油价格在这一年中仍然没有很大的起色。如果想令原油市场的积极乐观情绪持续下去,单单凭延长减产协议是远远不够,OPEC还必须在未来尽快处理好几个未知数。

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图五: OPEC诸国任重而道远

OPEC的第一个潜在障碍是利比亚和尼日利亚。这两国内部的冲突导致去年产量大幅下降,因此获得了减产豁免。减产豁免国的单方面增长很有可能让OPEC所有的努力都付诸东流,因为其短时间内会打乱市场的供需关系。另外,对于那些严格遵守减产协议的国家来说免不了会有诸多怨言,若心态失衡很有可能整个减产协议也会变为一张白纸。第二点,就是OPEC住过可能发生的“囚徒效应”提及减产的执行率。OPEC领导层要考虑的第二个问题就是该如何最好地解决成员国的执行力。尽管目前的协议是由OPEC主导的,但在整个2017年度,非OPEC成员国的减产执行率也在考验减产效果。尽管减产履约率超过100%,但这一努力还远远没有达到普遍的效果。因为很多时候各个产油国广泛的作弊行为只被沙特大幅减产掩盖了。例如:伊拉克是OPEC第二大产油国,却也是迄今为止该协议中最不符合减产要求的成员国。如果减产执行率每况愈下那么各个产油国之间的“囚徒效应”也只会越来越严重。最后,对OPEC来说,第三个问题可能是油价上涨。油价上涨意味着减产的目标达到了一半,对产油国来说是一件好事,但也会让OPEC成员国更难遵守OPEC的立场;因为并不是每个产油国(特别是非OPEC产油国)都想完成终极目标——霸占全球市场份额,他们可能难以集体抵制短期收益的诱惑。届时,因为利益而抱团的集团很可能也会因为利益而分崩离析!

关于2018的金融风险


历史上的1988、1998、2008三次爆发全球金融危机,细想一下会惊讶地发现一个巧合——那就是历史上的金融危机每次相隔的时间都是十年。十年一轮回,那么即将到来的2018是否将会重演新一轮的金融危机呢?

历史轮回是一方面,而最重要的是除此之外金融危机的导火索已经初现端倪甚至可能会在不远的未来被最终引爆!首先,我们看到美国方面,众所周知当前的金融市场美元占据着主导地位。早在2013年,美联储首次暗示有可能缩减宽松货币政策时,全球市场就被“吓得不轻”,甚至出现“QE缩减恐慌”。美联储于2017年10月份开启的缩表计划也引发了全球对于负面影响的“担忧”。在上文中,提到诸多美国方面的风险事件同样在挑动着市场的神经。恐慌的情绪一旦被引爆势必将会对美元造成重创并随之波及到全球金融市场。此前,很长的一段时间内,为了吸引美元回流,美联储采取强势美元政策,推高美元资产,美国股市也已经屡屡创下历史新高,成为目前风险最高的一个市场,孕育了巨大的做空动能。相信时至今日,国际上的一些投机资金也看到了这一点,而未来美股市场或将成为做空的主战场。与此同时,在美联储近三年前后五次加息的大背景下,股市仍不断创下新高本就是一件有悖于经济学原理的事件。可以说,目前的美股存在着巨大的泡沫,而这泡沫一旦被吹破,三十年前的那次“黑色星期一”可能会重演。第二大可能被点燃的导火索在于原油,如果阿拉伯换储政治事件引发全面中东危机,那毫无疑问将给做多原油带来强劲机会。对于焦头烂额的沙特等产油国来说,原油价格上涨,肯定将是一针强心剂。来自海湾国家的庞大资金很大可能会在华尔街的带领下,一路推高原油,甚至推高到100美元,就像2008年一样。但对诸多原油的需求国来说,原油的推高将是一种巨大的痛苦。而这一来一去,不仅全球原油市场的供需关系很有可能会失衡,同时也将会给大型原油需求国带来非常大的压力。失去原油或是原油价格大幅高企都会使非产油国的工业遭到致命的打击。

其实对于预测金融危机而言,时间节点也许并不重要。在历史的长河以及金融市场发展的历程中或多或少都会有所经历。对于我们投资者而言关键的是我们是否尽早做了准备。就目前而言,崩溃发生的条件可能都已经就位了;这就好比火药桶已经摆在了那边,缺少的只是点燃导火索的火种。比如一家大银行倒闭,一笔黄金交易无法履约,一场战争,一场自然灾害,一场比特币的崩盘,等等,这些都可能触发危机。2018是否又是一个轮回的开始呢?也许这并不是我们投资者该深入研究的问题。ACY稀万真情提醒投资者:以一个未雨绸缪和居安思危的心态去迎接2018的洗礼!

最后,感谢各位投资者阅读完全文!ACY稀万一直致力于投资者教育。在ACY稀万的官网上,投资者可以观看简单易懂的每日市场行情分析视频及每周的汇市情报局,了解外汇市场的最新动态。在2018年,金融月刊《论金》也正式上线APP版,力邀多位业内专业的分析师们攥写专栏,投资者可以下载此APP阅读更多的文章以及交易秘笈。

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